【猎云网（微信号：ilieyun
）】8月20日报道（文/竹子）
在猎云网8月10日举办的《“资本寒冬”下，聚焦医疗健康创企的发展际遇》沙龙活动上，普华资本医疗基金投资副总裁陈锴从去中心化、连锁化和专业化三个角度阐述了医疗行业的现在和未来。分享的核心概要包括：
1.医疗健康是最稳健的行业，不存在大的经济周期的资本寒冬。并且随着医疗服务行业占比逐年加大，市场潜力巨大。
2.实体医疗的去中心化的思维：把公立医院、三甲医院的魏强不断往外拆，实现社会化、市场化和第三方专业化的运作。
3.互联网产品非常需要标准化和产品化的打造，医疗服务真正要做出规模，也要连锁化的能力。
陈锴拥有多年医疗健康产业的管理咨询及股权投资经验，曾担任经纬中国医疗组投资经理，先后主导和参与的案例包括：泉源堂，数联易康，Meditool，保管家等。早前曾在德勤咨询及IMS Health分别担任咨询顾问及项目经理。
下面是分享实录：
谢谢猎云网的邀请和组织这次活动跟大家交流，我看名字叫资本寒冬下医疗初创企业的交流，都寒冬了，洪荒之力怎么还这么多，这个事挺有意思的。
今天我们聊一下医疗服务。
医疗服务行业市场潜力巨大
我是这么理解资本寒冬这个事情的，从行业的基本面来讲，医疗健康是最稳健的行业，不存在大的经济周期的资本寒冬。
但是如果说从大的行业背后支撑的支付方、出资方和所有资源的供给方的角度来讲，我认为从09年开始医改一直到去年，医改对于老百姓和社会来讲缺乏获得感。有一组数据说09年到15年整个六年多的时间，新一轮医改有补贴、供方、需方的，主要是新农合像撒芝麻一样的。
所以我认为政府主导的医改办，如果你把政府财政投入比作一个巨大的基金，那么他第一期的投资已经结束了，财政能不能再来一个5.6万亿？从整个经济发展来讲，流动到医疗投入里面的资金来源，最主要是大家交的社保。
如果说GDP每年是7%左右，从过去的两位数增长，到现在的个位数增长，社保基金分散了很多渠道的来源。所以说为什么创业这么热，市场化社会办医这么热，这里面有这么一个机会，到2015年整个医疗器械、医疗服务大的产业接近3万亿人民，医疗服务的占比可以占到2/3，五年之内可以有三到四倍的增长。
对标境外资本市场，拿美国为例，我主要列举了在纳斯达克和纽交所上市的医疗服务公众公司。我们发现医疗服务标的的类型，是非常多元化的。
也就是说，你发现像HCA最大的市值大概是300多亿美金综合性医院管理集团，也有在某一个领域大百亿市值医疗服务上市公司。大家看巴菲特投资的公司，有一个共同的特点，它们的现金流都是非常好的。其实医疗服务的本质是现金流驱动非常稳定。从我个人的角度来讲，我非常喜欢做医疗服务。
医疗服务机构在海外的上市种类繁多
国内来讲很有意思，目前大陆的资本市场是四家，再加上港股，林林总总十家不到，可以用两个特点来总结。第一，比如说2000年前的通策和爱尔眼科，他们都是各个垂直领域第一家来做的。除了泰和城，它们是先做设备，逐渐再切入到肿瘤的医疗服务本身，它要跟商业系统结合。
大家都是先从比较容易切的低风险切入，麦肯锡2012年给卫生部做了一个调研报告，哪些医疗服务领域适合做社会办医，他们总结了三个“子”，大肚子、小孩子和动刀子。包括和睦家都是动了妇产的脑筋，小孩子很简单，以母婴为入口，产科延续就是儿科。
这里面机会在大的医疗结构产业变迁和医改推动分级诊疗趋势下，在各环节找到自己比较独特的定位和切入点就可以了。
社会办医的资本追逐更多元的机遇
未来医疗将更去中心化，需要连锁化能力
如果现在所有的公立三甲医院推动，我相信可以实现真正的疑难杂症三四级手术去三四级医院，以下无论是地级市、县级市和社区医疗，患者和用户可以分流到各个专科领域。包括有一些是中后台的医疗服务，就是所谓的病历、影像等等。
大家都讲互联网+医疗或者是医疗行业的创新机会，实体医疗它也是用这么一个去中心化的思维，然后把公立医院、三甲医院的魏强不断往外拆，能够社会化、市场化和第三方专业化的运作。
互联网产品非常需要标准化和产品化的打造，其实医疗服务真正要做出规模，它也要连锁化的能力。从国外的医疗服务上市公司可以看到，它跟各自所重组的医院是导流的关系，门诊看完了做检查，然后做一些小型的手术，包括胆囊切除、白内障等等。就连香港这个弹丸之地八百万的人口都有四家连锁的诊所集团，它人口是上海的四分之一，但诊所数量大概是上海的三倍左右。
这里面的核心是连锁化以后可以看到供应链的集成，以及规模效应，包括前端的形象、管理和内部的采购等方面，在财务报表上有比较直接的产出。就拿爱尔眼科来说，它的市值大概在360亿到400亿人民币之间。爱尔眼科它的收入是比较平缓的，但是它的毛利有显著的上升，这体现了连锁的特点。
其实现在内地资本市场也开始有这样的介入，比如说几家诊所可以变成公众公司，像苏州工业园区开了三个诊所，应该是借鉴了百惠的模式，面对中高端人群采用自费加双保的模式。
所以连锁化对于医疗服务运营和管理的要求是比较高的。国外很有意思，很多小型和独立的医疗实体，都是医生来开办和运营的。现在很多医生都想出来搞一个共同门诊和独立的诊所，但是想真正的做大，包括刚才讲的连锁运营的毛利精细化管理和整合医生资源之上的运营。你看美国的设置，250家里面，40%都是并购进来的，并购进来的都是医生运营的，做的还不错。但是怎么样让它做的更加大，这需要有更多的资本。
从社会办医的角度，如果非常依赖大专家和医生，专家跑到别的医院，台柱子也倒掉了，这个肯定是不可持久的。所以社会办医，应该说医生的纬度，在专科领域，你从最重到相对最轻的，这里面专业化分工。刚才也说了，比如美国的Trimedx international，它现在也进入中国了。第三方后勤国内也有几个，门卫、食堂大妈、清洁团队都可以做到。第三方影像现在也开始做了。
我们觉得从资本的角度参与社会办医的医疗服务项目，除了资金以外，还要从项目本身运营和管理的角度作为抓手进行增量提升。
首先以资产为前提，医生是基础的要素，但是你怎么样以患者为中心，把它对应起来，其实就跟开一个公司一样，不是真正的公立医院，是公司化运作的。包括线上线下医疗服务的结合，我也是很认同的。我们所说的互联网医疗公司，你的管理步子究竟有多大，取决于你的阶段性布局。
比如说互联网医疗直接切入的应该是外围，找病人和做推广等等，这是比较简单直接的。真正将有壁垒和医疗服务整合的部分，包括设备的融资租赁和后端的供应链、药品器械采购等等，包括医疗服务里面核心要素是医护人员，怎么样做供给侧改革。
前一段时间我听说有搞护工的收入也可以做到很高，医疗金融也是单独比较大的问题，医疗服务药店持续的投入在里面。从供给侧的改革，这里面有非常多的机会。资本和好的企业家团队结合的角度也有非常多可以做的，大概就是这些，谢谢大家。
