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2014-09-29 欧洲创投环境5年纵览：前进中的保守气息仍在弥漫

过去的五年中，欧中创投环境有了大幅的改善。除了创业公司数量的增加、融资数额和速度的提升之外，投资人的信心也在增长。不过，和美国相比，欧洲仍然显得非得长保守，缺乏冒险精神。而这也让欧洲的创业发展落后于美国太多太多。

猎云网9月29日报道（编译：惜惜）

作者简介：Christian Hernandez是Facebook前国际业务开发主管，离职后加盟初期风险投资公司White Star Capital。Stephen Piron是数据分析公司BrightSun的联合创始人。本文数据来源于创业公司BrightSun搜索工具下的多个渠道。

过去几年里，有不少人写过关于欧洲科技产业生态系统演进的文章，包括Christian看好欧洲创业前景的文章，Stephen关于欧洲种子基金大爆发的文章，以及吹捧伦敦和柏林成为欧洲两大领先创业中心的文章。

我们发表这篇文章意在运用数据来分析判断欧洲创业生态圈中的机遇与挑战。欧洲的创业公司在每一阶段的融资额都低于他们的美国同行，融资期间更是高达8个月，远远长于其美国同行。欧洲公司明显存在A轮融资缺口，而且B轮融资缺口的问题似乎更加严重。

然而，这种情况正在发生改变。随着像White Star Capital，Passion Capital和Point Nine这类新兴初期风险投资公司的崛起，欧洲创业公司的机构融资来源变得越来越多。一些处于成长壮大过程中的投资机构，比如Atomico和Highland Capital Europe等，也加入到顶级投资机构对创业公司B论投资的行列当中。

这些新投资公司的兴起，反映了欧洲企业家日渐增长的实力、活力与韧性。过去五年，成功完成种子轮融资的欧洲公司数量增长了600%，A轮融资的平均规模也在稳步增长，赫尔辛基、伦敦、马德里、柏林等地融资完成顺利退出的公司数量在加速增长。

种子轮融资势头增长

过去几年，种子轮融资数量在欧洲地区和美国均呈现强劲的增长势头，美国在2009年至2013年间融资量增长了85%，交易量超过2000笔，欧洲则是以每年近6倍的速度增长，年交易量超过900笔。

这种现象出现的原因很可能是宏观经济、政策和社会等因素使人们有了更大的创业热情，或者是由于天使投资人享有各种税收优惠，也可能是欧洲各个创业中心出现更多创业加速器和孵化机构所致。

融资缺口始于种子轮

2009年至2014年间，美国公司种子轮融资的平均额翻了一番，高达50万美元。而欧洲地区在2010年至2013年间融资额则连年下降，最终到15万美元，受瑞典和德国大额种子融资行动的驱动，2014年前八个月这个数字持续健康增长到30万美元，但一时段的数据过小，不足以预示未来的整体走势。

换言之，在过去五年的大部分时间里，欧洲种子期公司相较于美国竞争对手资金不足。这可能暗示着欧洲创业公司的潜力只有大洋彼岸美国创业公司的三分之一，但我们并不认同这一假设。

我们知道美国市场的确一开始就拥有更大的规模，但随着King、SuperCell、BlaBlaCar、Klarna、Spotify 等公司的崛起，欧洲创业公司持续增长的势头及其全球发展潜力也不容忽视。此外，有了像Facebook、Twitter、App Store 和Google Play等足以覆盖全球的发布渠道，市场的体量大小，并不能成为决定这个市场价值大小的唯一因素。

融资前景黯淡，投资信心有待提高

从平均规模来看，欧洲公司在A轮融资方面似乎正逼近美国公司。自2009年以来，欧洲A轮融资数量几乎翻了一倍，平均增长73%，金额达375万美元。而美国2014年A轮融资交易量为531笔，比2009年增长28%，平均融资额为500万美元。

然而，如果已完成种子融资并成功获得A轮融资的公司比例来看，我们不难发现“A轮缺口”更严重，比“种子轮缺口”大一倍。根据2009年1月份以来超过9000笔种子融资的数据资料显示，只有6%的欧洲公司成功获得A轮融资，而美国公司的这一比例则达到12%。更值得一提的是，欧洲公司继续完成B轮融资的比例仅有1.5%，而美国公司这一比例为4%。

因此，A轮融资过程中欧美资本投入量之间的差距正在缩小，资本的供应情况缩短了欧洲初期创业公司的融资期间。

欧洲公司B轮融资额更少，融资期间更长

在B轮融资方面，美国公司的成功比例和平均规模明显超过欧洲公司。

2009年至2014年间，欧洲公司B轮融资额变化不大，美国公司则增长了37%。自2012年以来，美国与欧洲B轮融资平均额的差距持续保持在300万美元左右。这表明欧洲公司资本严重不足，这对于那些与美国同行竞争的公司而言特别不利。