来源：直通IPO，文/韩文静
智能可穿戴健康设备赛道，再迎资本新动态。
12月17日，未来穿戴健康科技股份有限公司（简称“未来健康”，核心品牌“SKG”）正式递交港股上市申请。
此前，未来健康曾多次冲击A股IPO未果——2023年8月，未来健康主动撤单，其创业板IPO终止；今年8月，未来健康又终止了在北交所的上市辅导。
未来健康的历史可追溯回2007年，当时公司的控股股东、刘杰及其配偶徐思英成立公司的前身，即未来穿戴技术。
2016年，公司确立了以个人与家庭健康市场为目标的战略转型，开始深耕智能可穿戴健康设备领域；2018年，公司推出首款可穿戴颈椎按摩产品，并成立SKG研究院；次年，公司颈椎按摩产品总出货量超过3百万台。
经过多年的发展，未来健康已成为中国乃至全球智能舒缓穿戴设备的领导者。根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计算，未来健康在中国智能舒缓穿戴设备行业中位居中国国内企业首位，2024年中国市场份额达21.5%。
据招股书，2022年-2024年，未来健康实现收入分别为9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元；年度利润分别为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元。2025年前9个月，未来健康实现收入为8.78亿元，同比增长16.22%；期间利润为1.06亿元，同比增长24.92%。
从业务结构来看，肩颈舒缓穿戴设备仍是公司的核心收入支柱。2025年前9个月，来自肩颈舒缓穿戴设备收入为3.85亿元，占比为44.3%；来自腰部舒缓穿戴设备收入为1.53亿元，占比为17.6%；来自眼部舒缓穿戴设备收入为6286万元，占比为7.2%；其他其他智能舒缓穿戴设备收入为2976万元，占比为3.4%。
值得注意的是，公司在营销投入上持续加码。今年8月，SKG正式官宣王一博为品牌全球代言人。
2022年-2024年以及2025年前9个月，公司的销售及营销开支分别为1.64亿、2.16亿、2.26亿以及1.98亿，占总营收的比重分别为18.1%、20.7%、21.6%以及22.6%。这既体现了品牌对流量获客的高度依赖，也折射出健康个护赛道日益激烈的竞争格局。
IPO前，未来生命投资、刘杰、徐思英以及小鹅芭蕾作为控股股东和一致行动人，合计持股85.94%。
其中，未来生命投资持股为69.67%，刘杰持股为8.82%，徐思英女士持股为5.45%，小鹅芭蕾持股2%；此外，杭州长津持股为5.56%，孔女士持股为4.5%，小鹅湖持股为3%，卢先生、卢女士分别持股为0.5%。
相较于股权结构，更引人关注的是公司IPO前夕的密集分红行为。
招股书提到，2022年，未来健康向其权益股东宣派股息5000万元；2023年，向其权益股东宣派股息3000万元；2024年未向其权益股东宣派或支付股息。截至2025年9月30日止九个月，SKG未来健康向其权益股东宣派股息1.99亿元，并已于2025年9月及10月支付。按持股比例测算，这笔巨额分红绝大部分流入了创始人刘杰、徐思英夫妇的口袋。
放眼整个行业，数据显示，中国智能可穿戴健康设备市场规模由2019年的309亿元增长至2024年的615亿。随着用户对日常缓解和健康监测的需求快速增长，这将为智能可穿戴健康设备市场注入核心增长动力。预期2024年至2029年，中国智能可穿戴健康设备市场规模将以15.9%的复合年增长率增长，达1283亿元。
此次转道港股冲刺IPO，未来健康能否成功叩开资本市场大门，仍需接受市场的检验。作为行业龙头，其稳定的业绩表现和清晰的业务布局是核心优势，但持续攀升的营销费用、高度集中的股权结构以及IPO前的大额分红，也可能成为监管关注的重点。
