来源：直通IPO，文/王非
继禾赛科技、速腾聚创后，又一家激光雷达公司，冲刺IPO。
12月20日，香港第五家上市SPAC公司TechStar发布公告称，与图达通（Seyond Holdings Ltd.）及其全资子公司签订业务合并协议，达成特殊目的收购公司并购交易（SPAC并购交易）。
作为全球图像级激光雷达解决方案提供商，图达通在2023年出货量超过15万台，占据了19%的市场份额位居全球第三。
上市进程显示，图达通曾于2023年8月通过证监会IPO备案，但迟迟未能完成上市；此外，该公司还曾计划向美国SEC递交招股书拟登陆纳斯达克。上述交易，将助力其通过TechStar曲线在香港联交所上市。
而这也意味着，估值早已超百亿，图达通背后的蔚来、淡马锡、顺为、高榕创投等投资方，以及TechStar背后的清科系及倪正东、李竹等人，即将迎来“落袋为安”的收获期。
创始人出自百度，获蔚来淡马锡等投资，估值超百亿
1991年，鲍君威顺利考入北大物理系，之后远赴加州伯克利分校的电子工程专业攻读硕士、博士学位。
读博期间，鲍君威和两位师兄一起开发了被称为“显微光学雷达”的Scatterometry技术，同时创办了TimbreTechnologies。这家公司后来被日企Tokyo Electron（东电电子，当时系世界第二大半导体公司）收购。此后，鲍君威在Tokyo Electron一直做到了负责技术与工程的副总裁。
时间来到2014年，彼时，百度美国研发中心大规模扩张，鲍君威由此加盟百度，负责开发大规模数据中心硬件加速及高性能网络，并在2015年底加入百度自动驾驶事业部，负责车载计算系统及传感器团队。
不到一年，鲍君威就和在百度负责传感器技术的李义民一起辞职创业，自此前者担任图达通CEO，后者担任CTO。
有过一次成功的创业经历，再加上创始团队出身百度，图达通自然收到了一级市场的热情回应。
天眼查App信息显示，图达通至今完成了五轮融资，投资方包括高榕创投、蔚来资本、淡马锡、BAI资本、愉悦资本、顺为资本、斯道资本、国泰君安创投等。
需要注意的是，图达通曾在2023年获1.44亿美元融资，投后估值为109亿港元（约102.43亿元）。
相关公告显示，TechStar已及图达通与三名PIPE（上市公司的私募投资）投资者黄山建投资本、富策及珠海横琴华盖签订了协议，合计款项5.513亿港元。其中，黄山建投资本认购3.88亿港元，富策认购1.56亿港元，珠海横琴华盖认购780万港元。
此次PIPE投资总额的约40%将用于研发，以升级新激光雷达架构、装置及软件，以及团队扩充，以支持目标集团的研发活动；约25%将用于建设制造设施及升级现有生产线；约15%将用于推出及优化供应链，包括开发及投资上游供应商；其余部分将用于全球扩张和一般公司用途。
在本次并购交易中，图达通的议定估值为117亿港元（约109.94亿元）。合并完成后，继承公司董事会将由5名董事组成，分别是执行董事图达通创始人鲍君威和李义民，独立非执行董事陈长龄、Costas John Spanos、Maximilian Ibel。
假设无TechStar A类股东赎回股份，合并后，鲍君威将通过旗下High Altos Limited控制公司4.59%的投票权；通过Phthalo Blue LLC控制8.07%的投票权，李义民持股1.69%，TechStar发起人持股1.84%，TechStar A类股东持股8.09%，黄山建投资本持股2.85%，富策持股1.15%，珠海横琴华盖持股0.06%。
此外，其他现有股东持股69.52%。其中，蔚来创始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股为9.15%，淡马锡旗下Dahlia Investments PTE持股为4.82%，ERVC Technology IV LP、Banyan Partners Fund II, L.P.分别持股为4.19%。
市占率全球第三，年收入1.2亿美元，净亏损2亿美元
官网信息显示，图达通在硅谷、苏州和上海设有研发中心，在宁波和苏州拥有高度工业化的车规级激光雷达制造基地，其主要产品包括猎鹰（Falcon）K1、猎鹰K2、灵雀E1X、灵雀W、OmniVidi等，可广泛应用于自动驾驶、低速无人车、智能交通、智慧城市、换电站、车路协同等场景。
值得一提的是，早在2018年，蔚来资本便入股图达通成为早期投资方之一。由此，蔚来与该公司的合作也可谓“水到渠成”。目前，图达通车规量产超远距主视激光雷达猎鹰已作为蔚来NT2.0平台的Aquila超感系统标配量产交付，搭载在ET7、ET5、ES7、ES8、EC7、ES6、ET5T、EC6等多款车型上。
此外，图达通还积极布局机器人市场以及智能化交通市场。在“车路协同”方面，图达通已直接参与建设了苏州高铁新城一期二期与三期项目、北京亦庄项目、西北首条高等级车路协同路段、桐乡首个车路云一体化样板等项目。
相关资料显示，图达通在2023年的出货量超过15万台。
今年7月，国际权威研究机构Yole Group旗下Yole Intelligence发布的《2024年全球车载激光雷达市场报告》显示，中国激光雷达供应商共计拿下全球84%的份额。其中，禾赛以高达37%的市场份额位居总营收第一，速腾聚创紧随其后占据21%，图达通则位居第三，市场份额19%。
另据灼识咨询的资料，图达通系2023年乘用车激光雷达解决方案销售收入全球排名第一的企业。
2021-2023年及今年上半年，图达通分别产生未经审计收入约460万、6630万、1.21亿、6610万美元；录得未经审计年度/期间亏损1.14亿、1.88亿、2.19亿、7870万美元。
对于亏损原因，相关公告指出，目前全球激光雷达解决方案市场，尤其是车规级激光雷达解决方案市场仍处于发展早期，汽车行业激光雷达解决方案的渗透率仍然较低。自图达通于2022年实现量产及大量产品交付以来，其已逐步实现更强的规模经济，且成本控制有所改善，但尚未完全实现规模经济导致其于往绩记录期间录得亏损；此外，由于持续投资于新产品及自动驾驶技术的研发，图达通于往绩记录期间产生庞大的研发开支。
作为对比，分别于2023年和今年上市的禾赛与速腾聚创也均处于亏损中。
11月29日，速腾聚创发布的最新财报显示，公司第三季度总营收约4.08亿元，净亏损约8320万元。
稍早前的11月26日，禾赛公布的最新财报显示，其第三季度总营收约5.39亿元，归母净利润为-7035.48万元。基于此，禾赛预计下个季度营收1亿美元并实现2000万美元盈利（GAAP），以及实现全年盈利（Non-GAAP）。
如果实现2024年全年盈利，禾赛也将成为全球首家实现全年盈利的激光雷达企业。
倪正东李竹发起，压线宣布并购，最迟18个月内完成交易
2022年12月23日，由信银资本、清科集团、清科资本、倪正东、李竹、刘伟杰发起的TechStar正式登陆港股。
至此，TechStar作为香港第13家SPAC公司，成为香港第五家上市SPAC。
作为一家旨在进行特殊目的收购公司并购交易而新成立的公司，TechStar拟专注于识别“新经济”领域的高增长并购目标，聚焦创新技术、先进制造、医疗保健、生命科学、文娱、消费及新零售、绿色能源和气候行动行业。
招股书显示，TechStar将通过发起人及董事的自有网络取得特殊目的收购公司并购交易机会，凭借发起人及董事的网络、人脉及经验，进行资本结构优化、改善营运模式及进行追加收购，进而提升目标企业的价值。
TechStar聚焦的领域与几位发起人在股权投资领域的相关经验息息相关。例如，倪正东及其清科集团、清科资本主要在半导体、软件开发、教育、文化娱乐、医疗等领域出手，其代表项目包括复宏汉霖、创梦天地、嘉和美康、山东英科等。
英诺天使基金创始合伙人李竹，则有约30年在多家公司担任高管的经验、逾20年咨询顾问经验及逾10年中国私募股权投资经验。
TechStar在上市后的股东架构中，信银资本、清科集团、清科资本、倪正东、李竹、刘伟杰持有B类股份，持股比例分别为35%、15%、15%、10%、20%、5%。
根据相关规则，TechStar需于上市后24个月内公布特殊目的收购公司并购交易的条款，并在上市后36个月内完成相关并购交易。该等时限可于股东大会上以普通决议案批准延期（发起人及其紧密联系人放弃投票），并经香港联交所批准后延长最多6个月。
此次，TechStar于12月20日发布公告携手图达通，可谓压线官宣。
在上述规则下，图达通最快将于明年底前完成曲线上线，最晚不超过2026年6月底。
值得一提的是，今年10月30日，东南亚电商代运营公司Synagistics在香港联交所以De-SPAC方式上市，成为香港2022年设立SPAC上市机制以来的首个并购交易案例。
如果一切顺利，图达通有望成为第二个，也将成为2025年首个港股De-SPAC上市案例。
