来源：直通IPO，文/王非
这家海口公司，正在创二代女掌门的带领下，越走越高。
60后的她，从父亲手中接过重担后果断“举债收购”，带领公司市值由不足50亿元，一度突破400亿元。
如今，为推进海外业务发展，这家公司正积极推进赴港上市，有望成为首家A+H股上市的光伏电池制造商。
今年2月21日，海南钧达新能源科技股份有限公司（钧达股份，下称：钧达）正式向证监会提交备案材料，申请直接境外上市。
耗时不到三个月，钧达通过证监会IPO备案，拟发行不超过8716.78万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。
招股书显示，钧达本次募资将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展及海外销售运营体系建设、全球研发中心建设及补充营运资金等。
创二代女掌门举债收购，市值一度涨近400亿
2003年4月，曾做过电工、会计、厂长的杨仁元，于海口成立钧达股份，成为该公司的初代掌舵者。
最初，钧达主营汽车内外饰生意，销售汽车仪表板、前后保险杠等产品。创业14年后，杨仁元成功带领公司登陆A股。
2018-2020年，钧达归母净利连降三年。在这样的背景下，出生于1966年的陆小红“女承父业”，在2019年正式成为钧达的女掌门。
随后，钧达“不得已”开始转型。2021年9月，陆小红果断出手，斥资14.34亿元收购捷泰51%股权，公司正式从汽车内饰切入光伏产业。
值得一提的是，钧达2020年末净资产仅10.48亿元，账面资金仅3亿元。陆小红凭借6亿元贷款申请和“股份转让”等方式，方才凑够资金完成交易。
事实证明，陆小红“赌”对了。自此，钧达股价结束长期横盘震荡模式，开始明显冲高。
乘胜追击的陆小红，于2022年6月继续斥资15.19亿元，收购捷泰剩余49%股权。交易完成后，捷泰成为钧达100%控股子公司。
而这也进一步助推钧达市值在2022年底，来到“顶峰”。
按照189.97元/股的股价高点计算，钧达市值高达434亿元，相较于2021年8月收购捷泰前约40亿元左右的市值，暴涨近400亿元。
招股书显示，截至2024年3月31日，杨氏家族通过海南锦迪科技投资有限公司控股20.46%，同时，陆小红直接持股约2.32%。
此外，上饶经济技术开发区产业发展投资有限公司持股约9.78%，系钧达最大外部股东。
Q1营利双降，正加速出海
作为专业光伏电池制造商，钧达连同其子公司捷泰持续专注于高效光伏电池的研发、生产和销售，在N型TOPCon电池及P型PERC电池等不同代主流光伏电池中持续位居行业前列。
根据弗若斯特沙利文的资料，按截至2023年6月30日止六个月的出货量计算，钧达的N型TOPCon电池全球市场份额达至约57.4%，排名第一，光伏电池全球市场份额达至约10.8%，排名第五。
需要注意的是，2022年6月，伴随钧达收购捷泰剩余股份，公司也完成了汽车饰件业务相关资产的交割，自此彻底转向光伏电池业务。这一年，公司营收与利润均实现约6倍增长。
钧达提交的招股书显示，2021-2022年及2023年前三季度，其持续经营（光伏电池业务）的收入分别约为16.39亿、110.86亿、143.42亿元；毛利分别约为2.07亿、12.15亿、24.88亿元。
今年3月，钧达发布的业绩报告显示，2021-2023年，公司营业收入约28.63亿、115.95亿、186.57亿元；净利润约1.79亿、7.17亿、8.16亿元。
今年第一季度，钧达营收约为37.14亿元，较上年同期的39.67亿元下降6.38%；净利润约为1975.41万元，较上年同期的3.54亿元下降94.42%。
不难发现，钧达正面临“营利”双降的窘境。然而，该公司也早已抓住了“出海”这一新机遇。
2023年，钧达已完成亚洲、欧洲等地区客户开拓，并积极完成北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户认证，公司当年海外销售占比实现从0.29%到约4.69%的大幅增长。
进入2024年，钧达“出海”明显加速。财报显示，公司第一季度实现海外销售4.31亿元，海外销售占比从2023年度的4.69%到2024年一季度11.62%，实现大幅提升。
同时，钧达正积极开展海外市场调研，推动海外高效电池项目的选址及落地，进一步加强光伏电池海外市场供应能力。
在近期召开的业绩说明会上，针对投资者提到的“出海”问题。钧达表示，公司的目标是2024年海外销售占比提升至10%以上。
