来源：直通IPO，文/韩文静
近日，健康160国际有限公司（以下简称“健康160”）在港交所递交招股书，申万宏源香港和清科资本为其联席保荐人。
招股书显示，健康160是一家数字医疗健康服务平台，连接医疗健康机构、医护人员和个人用户，构建了线上和线下渠道无缝整合的医疗健康综合服务平台。
十几年前，罗宁政与伙伴王明共同开始健康160的创业之路，至此开始了在数字医疗领域的摸爬滚打。
一路走来，健康160身后集结了一支投资人队伍，出现了启赋资本、阿普瑞投资、基石资本、光信资本等身影。
2020年-2022年，健康160实现收入分别为2.79亿元、4.23亿元、5.26亿元。不过，通过拆解其业务构成，可发现主营业务不具备护城河的局面下，健康160的未来之路或许并非坦途。
70后大学老师辞职创业，锚定数字医疗
健康160的创始人、董事长兼CEO罗宁政出生于1973年，上个世纪90年代，他从国防科技大学毕业，还曾在桂林工学院（现在的桂林理工大学）担任教师。
此后，罗宁政在深圳中西医结合医院提供计算机工程服务，并于2005年开始在深圳市中西医结合医院担任信息健教科副主任。
2005年是中国互联网的关键一年，互联网热潮袭来，那一年，李彦宏创建的百度在美国纳斯达克成功上市，姚劲波创立58同城闯入本地生活领域。
不少人纷纷创业，罗宁政也加入创业大军。
于是，罗宁政从医院辞职，与伙伴王明共同在深圳开始就医160的创业之路，同年成立深圳宁远科技，就是健康160的前身。
2017年，就医160正式更名为“健康160”。
据招股书显示，健康160是一家数字医疗健康服务平台，平台提供多样化的医疗健康服务，包括严肃医疗及消费医疗服务。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年通过平台挂号的数量计算；截至2022年12月31日合作医院数量计算；截至2022年12月31日合作的三级医院数量计算；及截至2022年12月31日接入平台的医护人员人数计算，健康160是2022年中国数字医疗健康综合服务行业最大的数字医疗健康服务平台。
基于公司构建的数字医疗健康服务平台，随时随地为个人用户提供全面、优质的在线健康服务，打破了线下医疗健康服务通常存在的时间和空间限制。
截至2023年6月30日，健康160平台的服务范围已扩展至全国260多个城市。
年营收5.26亿，曾挂牌新三板
根据弗若斯特沙利文的资料，中国数字医疗健康综合服务行业的市场规模从2017年的人民币289亿元增长到2022年的人民币1352亿元，2017年到2022年的复合年增长率为36.2%，预计于2030年将达到人民币13951亿元，2022年到2030年的复合年增长率为33.9%。
事实上，健康160曾于2015年12月挂牌新三板，2018年3月宣布拟从新三板摘牌、退市，此后开始启动IPO。
目前，健康160的平台拥有庞大的用户群，截至2023年6月30日，注册个人用户为4490万名，截至2023年6月30日止六个月平均月活跃用户为300万名。
公司的收入主要包括两个方面，一是向医疗健康机构提供量身定制的数字解决方案，包括在线营销及数字医院解决方案，二是提供由医护人员促成的在线健康服务。
目前，销售医药健康用品业务支撑着公司的营业收入，2023年上半年，该项业务收入占比超七成。
招股书显示，2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止6个月，健康160实现收入分别为2.79亿元、4.23亿元、5.26亿元、2.69亿元。其中，销售医药健康用品实现的收入分别为1.55亿元、2.63亿元、3.85亿元、1.86亿元，占比从2021年的62.3%增至2022年的73.2%。
报告期内，健康 160 的毛利率分别为 36.8%、31.4%、22.5%、24.8%。健康160表示，毛利率下降主要是因为来自销售医药健康用品业务的收入比例不断扩大。目前，公司的创收模式依然是“卖药”，难以构建起壁垒。
互联网医疗赛道竞争加剧下，相关企业不仅在市场扩张上角逐，也在IPO道路上持续追赶，互联网医疗的上空依然变幻莫测。成立十余年的微医迟迟没有等到上市聆讯；曾多次传出上市传闻的“独角兽”医联，至今再无任何与上市进程相关的消息传出。
从长远来看，互联网+医疗健康一定是有机会的，在盈利难的问题面前，诸如健康160等互联网医疗企业的成色如何，还需要时间来检验。
