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背靠中芯小米,这家公司IPO按下暂停键
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2023-10-23 背靠中芯小米,这家公司IPO按下暂停键

来源:图虫
市值约24亿元。

来源:直通IPO,文/王非

全球第五、国内第二大芯片设计服务商,科创板IPO按下暂停键。

10月18日,灿芯股份(下称:灿芯)接受上交所上市委审议,因“控制权、关联交易”需进一步落实,遭暂缓审议,当日并未顺利过会。

值得一提的是,这也是自8月份证监会“阶段性收紧IPO节奏”以来,接受上市委审议的首家半导体行业公司。一般来说,暂缓审议的时间不超过两个月。

招股书显示,灿芯拟公开发行不超过3000万股,拟募资6亿元。按照不低于25%的发行比例计算,公司市值约24亿元。

近三年来,灿芯保持着“翻倍式”增长。今年上半年,公司营收6.67亿元,净利润超1亿元且已超过2022年全年。

优秀的业绩表现,也吸引中芯国际、小米长江产业基金、戈壁创投、元禾璞华、火山石投资等成为灿芯股东。

这也是继裕太微后,中芯携手小米有望收获的又一个科创板IPO。

上半年营收6.67亿,净利润1.09亿超去年全年

灿芯半导体(上海)股份有限公司的前身灿芯有限成立于2008年7月,是一家专注于提供一站式芯片定制服务的集成电路设计服务企业,研发形成了以大型SoC定制设计技术与半导体IP开发技术为核心的全方位技术服务体系。

成立之初,灿芯就实现了自研90nm数模混合芯片的成功验证。短短三年后,灿芯在40nm工艺上完成了基于ARM架构的应用处理器主芯片加基带芯片(AP+BP)的芯片定制服务,并成功实现量产。又是三年后,灿芯于2014年在28nm工艺节点实现了智能移动终端主芯片的成功定制,并被应用于消费电子领域。

2019年后,随着大陆领先晶圆代工厂先进工艺的逐步成熟,灿芯持续为不同领域客户在先进工艺节点提供设计服务。

根据上海市集成电路行业协会报告显示,2021年度灿芯占全球集成电路设计服务市场份额的4.9%,位居全球第五位、国内第二位。

招股书显示,2020-2022年及2023年上半年,灿芯成功流片超过530次,其中在65nm及以下逻辑工艺节点成功流片超过220次,在BCD、EFLASH、HV、SOI、LCOS、EEPROM等特色工艺节点成功流片超过140次。

灿芯为客户提供芯片设计服务最终转化为客户品牌的芯片产品,则被广泛应用于物联网、工业控制、消费电子、网络通信、智慧城市、高性能计算等行业。

报告期内,灿芯营业收入分别约为5.06亿、9.55亿、13.03亿、6.67亿元;净利润分别约为1758.54万、4361.09万、9486.62万、1.09亿元。

灿芯预计,2023年前三季度,公司营收将达10-10.5亿元,同比增长2.51%-7.63%;净利润则为1.45-1.50亿元,同比增长55.73%-61.10%。

报告期内,灿芯的芯片设计业务毛利率分别为27.90%、21.94%、19.00%、25.66%,毛利率波动较大;芯片量产业务毛利率则分别为12.89%、14.48%、19.90%、28.65%。

需要注意的是,2020-2022年,灿芯的综合毛利率一直低于同行平均水平。

期内,灿芯的综合毛利率分别为15.9%、17.25%、17.1%、17.6%,同行可比毛利率分别36.40%、35.32%、37.86%、37.55%,四期数值均低于同行业可比公司均值的一半。

截至2022年末,灿芯拥有研发人员数量为154人,占公司员工总数比例达66.67%。截至2023年6月30日,灿芯研发人员数量降至96人,占全部员工总数的比例为35.29%。

报告期内,灿芯研发费用分别为3915.47万、6598.62万、8522.81万、4650.03万元,占营业收入的比例分别为7.74%、6.91%、6.54%、6.97%。

需要注意的是,2020-2022年,灿芯研发费用率有时不及同行均值的三分之一。

期内,同行业可比公司的研发费用率平均值分别为25.14%、22.26%、19.02%、18.1%。

与中芯关系密切,中芯CEO任灿芯董事长

灿芯与中芯,两者拥有多重密切关系。

据悉,灿芯与中芯国际于2010年即达成战略合作关系。报告期内,灿芯向前五大供应商合计采购金额占当期采购总额的比例分别为84.93%、86.39%、91.80%、 88.67%,供应商集中度较高。同时,报告期内灿芯向中芯国际的采购金额占当期采购总额的比例分别为69.02%、 77.25%、 84.89%、75.29%。

此前,针对是否对中芯国际存在依赖关系,灿芯曾在问询回复中表示,公司对中芯国际关联采购符合行业惯例、具有商业合理性,不影响公司的经营独立性、不构成对中芯国际的依赖。

对比行业惯例,芯片设计产业中,晶晨股份、东微半导等已上市芯片设计公司及创意电子、世芯电子、智原科技等已上市设计服务公司均存在单一晶圆供应商占比较高的情形。其中创意电子2021年、2022年向台积电采购晶圆金额占其当年总采购额更是达到98%。由此可见,尚处于高速发展阶段的灿芯选择深耕少数晶圆代工厂工艺进行芯片设计及量产符合公司发展现状。

在10月18日的上市委审议中,上交所再次提出,请灿芯股份代表结合公司与中芯国际的合作模式、采购占比、采购均价与中芯国际对外销售均价对比,以及与其他供应商合作进展情况,说明发行人关联交易定价的公允性,相关关联交易是否影响发行人的独立性。并请保荐代表人发表明确意见。

除了业务上的关联,在股权方面,灿芯与中芯更是不同寻常。

2021年,灿芯有限整体变更为如今的灿芯股份。此时,中芯国际的全资子公司中芯控股持股比例达23.48%,为灿芯第一大股东。

2022年9月,也就是申报科创板上市前,中芯控股方才通过股权转让方式,降低持股比例至18.98%,成为灿芯半导体第二大股东。IPO后,这一比例将降至14.23%。

需要注意的是,灿芯股权较为分散,且单个主体无法控制股东会或董事会多数席位,公司无实际控制人和控股股东。截至招股书签署日,第一大股东庄志青及其一致行动人合计持有公司19.82%股份。

针对于此,上交所也要求灿芯代表结合股权结构、董事会的决议机制和表决情况、董监高的提名任免、公司经营管理的实际运作情况,说明认定无实际控制人的依据是否充分,相关信息披露是否真实准确。

第三重关系,则体现在高管层面。

目前,灿芯的董事长赵海军,同时也是中芯国际联席CEO。招股书显示,出生于1963年的赵海军博士(新加坡国籍),拥有30年半导体运营及技术研发经验。2010年至今,历任中芯国际首席运营官兼执行副总裁、中芯北方总经理、执行董事兼联合首席执行官,并自2022年8月至今担任中芯国际联合首席执行官。2017年至今,赵海军入主灿芯,成为公司董事长。

值得一提的是,2月11日,伴随裕太微登陆科创板,也成为中芯携手小米今年收获的第一个IPO。

此次在灿芯股权结构中,中芯与小米再次共同现身。IPO前,湖北小米持有灿芯4.77%股份;IPO后,这一比例将降至3.58%。

未来,伴随灿芯成功上市,也将成为中芯小米携手收获的又一个科创板IPO。

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