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黄光裕没有真朋友
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2022-11-09 黄光裕没有真朋友

来源:官网截图
国美无人问津。

本文转载自合作方:字母榜(ID:wujicaijing),作者:彦飞。猎云网已获授权。

国美陷入资金链断裂的空前危机,黄光裕正在四处寻找“白衣骑士”。

上周五传出消息,国资背景的厦门建发集团有意出手,向国美提供100亿元人民币融资。但这一传闻来自“接近国美的业内人士”,且在国美停发工资冲上热搜后突兀释放,可信度存疑。

对于这笔救命钱的最新进展,各路人士释放的信息也不相同。第一财经援引业内人士言论称,双方有接触洽谈;也有人说,双方已经签完合同,但融资金额不是很清楚。另据《棱镜》从接近厦门建发方的人士处了解,双方确有接触,但还没有达成最终协议,融资金额也远远没有100亿之巨。

根据官网信息,厦门建发在供应链运营、城市建设与运营、旅游会展、医疗健康、新兴产业投资等板块均有涉猎,年营收超7000亿元,位列《财富》世界500强第77位;倘若驰援国美,拿出100个亿并非难事。截至目前,国美和厦门建发均未就此发声。

即便真的拿到这笔钱,国美的债务窟窿仍然巨大。

今年上半年,国美主营业务上市主体国美零售的总负债高达586亿元;接下来一年内需要偿还银行及其他机构借款及债券248亿元,传说中的百亿融资尚不够还上这笔欠款。

另一方面,截至今年6月30日,国美持有现金及现金等价物约为24亿元,而上半年的经营现金流只有5500万元。国美不仅难以清偿各类贷款和债务,就连员工薪水也已经发不起,甚至还要挪用。

财新周刊在10月中旬的报道中称,一位接近国美高层的人士爆料,公司把9月员工工资投入了运营,以在十一期间实现20亿元销售额。如今看来,此举并未达到预期,反而让国美在欠薪路上越走越远。

10月底,国美举行员工大会,黄光裕的妹妹、国美电器董事长黄秀虹公开宣称,公司到12月底之前,只会给员工上社保,不会再发工资。国美甚至要求员工签署一份措辞强硬的承诺书,其内容包括理解在未来半年到一年时间内,员工工资有可能延迟发放,以及与公司同舟共济、共渡难关等。

无论是镜花水月的100个亿,还是一纸涉嫌违法的单方面免责声明,都无法让国美真正走出困境。而问题的核心,仍然是一度被寄予厚望的国美创始人黄光裕。

2020年6月,黄光裕回到国美一号位。接下来两年多,黄光裕打出一套大开大合的组合拳,希望用18个月带领国美收复失地。

然而,这场战役不但没能让国美找到新的增长曲线,反而导致营收腰斩、经营现金流萎缩,并背上了沉重债务。黄光裕耗费巨资力推的真快乐APP,仅一年多就宣告曲终人散;线下零售门店的规模也收缩90%以上。

倘若黄光裕只是职业经理人,那么国美面对惨淡业绩还可以换帅求变。但他不仅是整个公司的创始人和标志性人物,更是握有逾4成股权的第一大股东,几乎没有被强行拿下的可能。

黄光裕对于国美的绝对控制力,导致在战略制定和日常经营中,高管们难以提出不同意见、帮助他纠偏纠错;同时也让外部的战略投资者找不到入场机会,国美发展了三十多年,主要股东除了黄光裕家族就是投资机构,几乎没有来自产业侧的陪跑人。

在黄光裕遥控或亲手执掌国美的日子里,国美也曾和互联网和科技巨头达成一些合作,阿里、腾讯、华为、拼多多、京东都曾与其牵手。其中,拼多多和京东甚至认购了国美可转债,为后者注入20多个亿的资金。

然而,这些大公司与国美停留在了“在商言商”,业务和财务合作浅尝辄止,从未成为黄光裕的真朋友。黄光裕一度集齐了中国互联网的半壁江山,花团锦簇、高朋满座;如今国美凛冬已至,黄光裕放眼望去,却找不到一只援手。

01

十多年前,黄光裕带领国美与互联网公司大打价格战,颇有在电商领域一决雌雄的架势。但受限于各方面的劣势,国美很快败下阵来,把重心转回线下,并在2013年进驻天猫开设旗舰店。

随后几年间,电商成为中国互联网的主战场之一,线下渠道则是国美苏宁两强争霸。在这场全方位战争中,握有大量门店和货源的国美意外迎来了与电商的蜜月期。

早在2018年,国美就在拼多多开设官方店铺,而后者也提供了不少扶持。彼时家电品牌的电商自营布局远未完善,让国美官方店铺获得了发展契机,其电视、洗衣机、微波炉等品类都曾夺得平台销冠。到了2020年,国美又和京东达成合作,官方旗舰店正式入驻。

彼时,拼多多和京东都需要在家电板块对抗“淘系+苏宁”,联手国美水到渠成。两大电商平台甚至在2020年上半年先后认购国美可转债,总金额达3亿美元,为长期缺钱的国美雪中送炭。

在2021年之前,尽管国美增长乏力、连年亏损,但互联网公司仍然认可它的战略价值。

拼多多当时正在经历品类扩张和品牌上攻,平台上充斥着低价白牌商品,吸引不了五环内人群和高价值消费者,而大品牌对于入驻拼多多也疑虑重重。与国美合作,不仅能够引入平台亟需的品牌大家电,还能获得配套的物流及售前售后服务,提升货品品质和服务质量,从而逐渐改写整个平台的廉价观感。

京东牵手国美,更看重后者的线下品牌和渠道能力。京东的3C数码品类优势明显,但在大家电方面,许多人仍然习惯在下单前先逛一逛、试用一下。这时候,国美的2000多家门店就能发挥作用,帮助京东补齐线下环节的短板。

然而,国美并没有抓住机会更进一步。双方合作停留在业务层面,财务上主要是借款,股权仍然泾渭分明。这一选择未必算错,但如今来看也让国美失去了一个关键契机。

相比之下,国美的老对手苏宁要开放得多。它在2015年就与阿里互相认购大量股票,阿里斥资283亿元成为苏宁第二大股东。这一深度绑定也为日后阿里驰援苏宁埋下伏笔。

2017年之后,苏宁因入股恒大遭遇爆雷,逐渐陷入严重的流动性危机。2021年7月,阿里与江苏国资、海尔、美的、小米等一起发起江苏新新零售创新基金二期,以88亿元购入苏宁约17%股权。淘宝中国通过直接和间接持股,成为苏宁第一大股东;苏宁创始人张近东辞任董事长,让位给阿里背景的高管。

国美今日之困局,与苏宁颇为相似。然而,国美背后并无阿里这样的战略投资者撑腰,此前给了几亿美金的拼多多和京东只能算是债权人。今年下半年国美危机爆发,两大电商平台并未施以援手。

另一方面,黄光裕似乎也对昔日生意伙伴不抱期望。在8月的《致国美朋友们的一封信》中,他向有关部门喊话,希望进一步改善营商环境、多给财税政策支持,也恳请银行金融机构进一步放宽融资条件,多给一些时间空间,但并未显露出向其他公司求援的意愿。

02

困境中的黄光裕不愿向互联网大公司伸出橄榄枝;而后者在2021年之后,也对国美渐渐失去了兴趣。

在2021年2月黄光裕正式刑满释放时,国美单日股价暴涨34%,后续一度达到2.55港元的近5年高点,甚至带红了一波“黄光裕概念股”。这可以理解为外界对这位创业老兵的敬意和期待。

然而,黄光裕的复出并未点石成金,反而把国美带入更深的泥潭。

黄光裕回归之后,把国美走出谷底的希望寄托在真快乐APP上,意图用娱乐和社交吸引流量,并由平台内的商品和商家进行承接转化。这套玩法已经被拼多多、抖音等互联网公司验证,但真快乐发展并不顺利,最高日活跃用户仅有200~300万,不足以挤上国内电商牌桌,却给国美造成了巨额亏损和债务。

国美也做了其他方面的探索,比如互联网家装平台“打扮家”,优惠券平台“折上折”,甚至开始涉足元宇宙。但这些尝试在兜兜转转之后,除了徒增成本,并未对国美带来多大贡献。

新业务溃不成军,又对国美的家电销售基本盘造成严重拖累。据财新周刊报道,今年第三季度,国美关闭了9成门店,目前已收缩至不到500家。即便如此,仍有许多门店因拖欠租金被断水断电。

在这种情况下,任何人出手救国美,从业务和财务维度并无可观之处,其实等同于继续在黄光裕身上下注。但黄光裕的某些个性和行为,又让潜在投资者不得不三思而后行。

作为上一代企业家,黄光裕的管理风格是严格甚至严苛的。早年间,他曾向高管们宣称,“如果不是为了给机会培养你们,让我亲自来操盘,国美比现在会更好”。亦有国美高管透露,“他想好了一件事,或者在布置一件事情时,绝对是鸦雀无声,无条件服从的。”

经历了牢狱之灾,黄光裕的强势并未稍改,间接导致国美高层的持续震荡。从2021年中至今,国美在线CEO向海龙、国美投资公司CEO何阳青、国美电器CEO王巍、真快乐负责人丁薇、打扮家创始人崔健、安迅物流CEO韩磊等高管先后离开。这不仅加剧了国美的各种困难,也让黄光裕身边少了劝谏。

更严重的问题是,黄光裕和国美的某些资本动作,颇有瓜田李下的味道。

据市值榜统计,2016年至今,国美先后收购或参股了艺伟发展、腾达电器、国美在线、国美通讯、深圳兆驰、宁波汇融等公司,资金流出28亿元。但这些标的几乎全都是黄光裕原本控制的;且其中一些公司背负巨额债务,国美将其收购后只能接盘。

另一方面,黄光裕家族从2021年底密集减持国美,持股比例从61.5%降至42.8%。按照常理,大股东低位减持套现,应当用于补足企业运营资金,清偿债务、发放工资;但据财新报道,知情人士透露,这部分资金很可能被黄光裕用于个人偿债。

以上种种,皆是黄光裕对于国美的绝对控制力的展现。由此而来的问题是,即便有白衣骑士挥舞着支票本从天而降,也不得不考虑如何放置黄光裕的问题。

在可预见的未来,黄光裕并不打算让贤。他在承认“18个月恢复市场地位”的计划失败后,又抛出了更加激进的“三年计划”——2023年实现较高盈利并达到以往较高水平,2024年达到历史最好水平,2025年明显超越历史最好水平。

面对这位依旧踌躇满志的国美创始人,任何投资人恐怕都难以让他效仿张近东急流勇退;那些原本与国美关系不深的互联网巨头,自然更不愿意耗费巨资来趟浑水。

03

进入2022年,国美仍然与阿里、腾讯、华为等互联网和科技公司达成合作,但双方的切入点不再是电商,而是云计算。

今年5月上旬,国美先后与腾讯和华为签约;8月,又和阿里云达成合作。在官方口径中,这些举动都被描述为“战略合作”,但主要内容是腾讯、华为和阿里云向国美提供技术和服务,帮助后者进行门店数字化管理、数字化营销等,业务价值远高于行业意义。

也就是说,腾讯等公司只不过是给自家云服务拓展了一个大客户,并不打算从企业层面上拉国美一把,所谓战略合作的成色颇为不足。

互联网大公司只想从国美身上拿订单,却不愿意出手相救,除了黄光裕外,也有家电和互联网两大行业时过境迁的原因。

前几年,尽管国美、苏宁两大家电卖场的业绩每况愈下,但毕竟掌握规模庞大的线下门店网络,与家电厂商的合作关系也十分稳固。与他们结盟,不失为增强家电品类竞争力的好选择。阿里入股苏宁,拼多多、京东借钱给国美,都是处于这样的考量。

但随着越来越多的品牌家电厂商开辟线上渠道,国美、苏宁的线下渠道价值被大大削弱。从2018到2021年,国内家电零售的线上渠道占比从36%提升至53%;再叠加疫情影响,消费者进店意愿下滑,家电卖场愈发冷清。

此外,受房地产市场萎靡拖累,国内家电消费正处于低谷。今年1~8月,国内空调销量同比下滑1.5%,冰箱下滑5%,洗衣机下滑6.4%;上半年家电零售总额同比下滑9.3%。

黄光裕和国美早已察觉到了危机,希望减轻对家电品类的依赖度,将非家电商品的销售占比从2020年的10%,提升至2021年的30%,但最终只达成了约20%。

另一方面,互联网大公司也面临多重挑战,成长路径和边界受到限制,经营业绩和财务数据均承受巨大压力。腾讯等大公司纷纷以降本增效的名义捂紧钱包,同时收缩战线、聚焦主业。阿里当年以283亿元巨资入股苏宁的惊人之举,如今已经不太可能重新出现。

即使在业务层面上,国美也没能继续从互联网巨头获得帮助。目前,国美在京东开设的旗舰店已经搜索不到,拼多多平台只剩下床上用品等个别品类还在经营。双方一度热络的合作关系已经形同鸡肋。同时,国内外主要家电厂商均已入驻各大电商平台。

在业绩沉沦和行业变迁面前,黄光裕要想给国美找到强力臂助,只剩下人情这一条路。

在商业社会的运转规则中,危难之际互为声援是应有之义;而企业家山穷水尽之际四处“刷脸”,也是一种必备的求生技能。同一类人的惺惺相惜,让企业家有时能够超脱于现实考量之外,为了情谊一掷千金。

比如,新东方创始人俞敏洪一直信奉“好人哲学”。在2008年前的三聚精胺事件中,蒙牛的牛根生打电话给彼时顺风顺水的俞敏洪借钱,而后者二话不说就打过去5000万元。几年后,新东方遭遇美国证券交易委员会调查,股价腰斩;此时企业家们纷纷买入,帮俞敏洪稳定局面,并最终挺过了这场危机。

遗憾的是,黄光裕并不是俞敏洪。

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