• 0
女博士斩获280亿的IPO,“掘金”胶原蛋白赛道
统计 阅读时间大约5分钟(1947字)

2022-11-04 女博士斩获280亿的IPO,“掘金”胶原蛋白赛道

来源:巨子生物
登陆二级市场后,能否续写高增长神话?

来源:直通IPO,文/韩文静

众多爱美人士,又撑起了一门IPO。

11月4日,巨子生物登陆港交所,发行价24.3港元/股,开盘涨6.9%至26港元/股;截至发稿前,巨子生物的股价来到了28.35港元/股,涨幅达16.67%,总市值为281.12亿。

相比于巨子生物,其旗下的产品“可复美”或许更令人熟知。在资本市场上,玻尿酸已经创造了财富神话,华熙生物、爱美客就是先例,颜值经济当道,胶原蛋白极有可能同玻尿酸一样,成为下一个爆款。

透过巨子生物的招股书可以看出,胶原蛋白是一门“暴利”生意。2021年,巨子生物营收达到15.53亿元,毛利率达到了87.2%。手握网红产品的巨子生物,能否在登陆二级市场后,续写高增长神话?

身价超百亿,女博士创业22年迎高光时刻

巨子生物成长的每一步,都离不开背后的这对学霸夫妇。

上个世纪90年代,从华东理工大学博士毕业的范代娣,没有留在上海,而是选择回到母校西北大学,从事“重组胶原蛋白”的研究工作。

在当时,实验条件十分艰苦,场地还不足40平米,而人源性胶原的发酵工艺又非常复杂,范代娣拿着5000元的科研启动金,在实验室里潜心研发、攻克瓶颈。

2000年,范代娣带领其研发团队,终于通过基因工程制备得到重组胶原蛋白,将其命名为“类人胶原蛋白”。同年,她和丈夫严建亚一起成立了西安巨子生物,两人均为西北大学88级毕业生。

严建亚曾在媒体采访中表示,创业初期,巨子生物并无收益,全靠范代娣夫妻补贴支撑,好在最后产品面试后很受市场认可。2005年巨子生物凭重组胶原蛋白技术,在国内拿下行业首个发明专利的授权。

直到2009年,范代娣攻克了重组胶原蛋白批量生产的难题,凭借着可丽金,开启了商业化之路。两年后,巨子生物又推出现在大火的品牌可复美。

根据弗若斯特沙利文报告,于2021年按零售额计,巨子生物是中国第二大的专业皮肤护理产品公司,市场份额为10.6%,中国第二大基于稀有人参皂苷技术的功能性食品公司,市场份额为24.0%。

截至最后实际可行日期,巨子生物的产品组合中共有105项SKU,涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品的八大主要品牌,即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷(SKIGIN)及参苷。

去年年底,巨子生物完成了IPO前的一轮融资,这也是公司成立以来的第一次融资,投资方汇集了高瓴、CPE源峰、君联资本、鼎晖投资、中金资本、黑蚁资本等知名一线机构。

本次冲刺上市前,范代娣通过FY Family持股59.97%,通过Healing Holding持股0.09%,合计持股60.06%,同时通过受限制股份单位计划GBEBT Holding持股的1.96%,合计控制巨子生物62.02%的投票权。

此外,高瓴资本投资了9.67亿元,持股4.99%;CPE源峰投了8.38亿元,持股4.33%。

随着巨子生物登陆港交所,截至发稿前,创始人范代娣的身价也来到了174亿,高瓴资本9.67亿元的投资增长为14亿,CPE源峰8.38亿元的投资也增长为12亿。

颜值经济当道,医美行正在成为新的造富神话。

2020年9月,爱美客以每股118.27元在深交所上市,顶着“玻尿酸第一股”的名头。仅过了不到半年,爱美客股价便突破千元,成为A股市场第三只千元股,创始人简军的身价也超过500亿。

掌握三成玻尿酸市场的华熙生物,2022年上半年财报数据显示,公司营收29.35亿元,净利润4.73亿元,一跃成为最赚钱的国货美妆上市公司。创始人赵燕凭借着超555亿元的财富,成为2021年山东女首富。

上市前分红,陷“重营销轻研发”质疑

叩开资本市场大门前夕,巨子生物也出现了“股东提前套现”的情况。

值得一提的是,2019年、2020年及2021年,巨子生物的附属公司(即西安巨子生物、陕西巨子生物技术、西安巨子医疗器械及陕西巨子特医)分别宣派3.97亿元、15.045亿元及人民币10.175亿元的股息。

三年时间,巨子生物的四家附属子公司,合计派息近30亿元。

与此同时,巨子生物“烧钱”的速度非同寻常。截至2022年5月31日,巨子生物持有的现金及现金等价物为9.22亿元,而截至2021年12月31日末持有的现金及现金等价物为71.03亿元,不到半年蒸发约61.38亿元。

此外,由于功能皮肤赛道市场竞争激烈,巨子生物的营销费大增。

招股书显示,2019年、2020年和2021年以及2022年前五个月,巨子生物的销售及经销开支分别为9378.8万元、1.58亿元、3.46亿元和1.96亿元,占总收入的比例分别为9.8%、13.3%、22.3%和27.1%。

相比之下,巨子生物对研发的投入则略显寒酸。2019年、2020年和2021年以及2022年前五个月,巨子生物的研发开支分别为1140.0万元、1338.1万元、2495.4万元和1424.1万元,分别占总收入的1.2%、1.1%、1.6%和2.0%。

这也让公司陷入了“重营销轻研发”的质疑。

近年来,中国功效性护肤品市场快速增长。其中,基于胶原蛋白的功效性护肤品市场从2017年的16亿元增至2021年的62亿元,复合年增长率为38.8%。预计其将从2022年的94亿元进一步增至2027年的人民币775亿元,复合年增长率为52.6%。

胶原蛋白,正在成为继玻尿酸之后资本市场的“新宠”,透明质酸巨头华熙生物,也开始进军胶原蛋白市场。

今年4月,华熙生物以2.33亿元收购益而康生物,后者旗下拥有胶原蛋白海绵以及胶原蛋白保湿面膜等多款护肤品。8月30日,华熙生物举办胶原蛋白产品发布会,正式对外发布其推出的动物源胶原蛋白、重组人源胶原蛋白等胶原蛋白原料产品。

招股书显示,巨子生物此次IPO募集资金将用于研发投资以通过招聘扩大研发团队、扩展研发设施及进行测试和验证研究;用于扩展与产品组合及生物活性成分有关的生产能力;用于增强全渠道销售及经销网络等。

如今,胶原蛋白市场仍然处于巨大的机遇期,还未出现一家独大的竞争格局。巨子生物此番上市,或许也是想借助融资进一步增强公司的综合竞争实力。


1、猎云网原创文章未经授权转载必究,如需转载请联系官方微信号进行授权。
2、转载时须在文章头部明确注明出处、保留官方微信、作者和原文超链接。如转自猎云网(微信号:lieyunjingxuan
)字样。
3、猎云网报道中所涉及的融资金额均由创业公司提供,仅供参考,猎云网不对真实性背书。
4、联系猎云,请加微信号:jinjilei
相关阅读
推荐阅读
{{item.author_display_name}}
{{item.author_display_name}}
{{item.author_user_occu}}
{{item.author_user_sign}}
×