猎云网注：IPO进程缓慢和新三板流动性不佳令微盟科技打消了独立上市的念头，转而选择了通过并购重组实现资本化。2017年7月，天马股份向微盟科技抛出了橄榄枝，拟以12亿自筹资金收购微盟科技60.42%股份。然而，微盟不仅未能实现顺利借天马之力上市，依约买入的3亿元天马股份还最终以5214万市值被强制平仓，亏损2.46亿资金成为了乌龙并购的残局。国内自然人证券诉讼索赔金额最高的案例就此展开。文章来源：新浪财经（ID：sinacaijing），作者：新浪财经。
国内知名互联网创业者、微盟创始人孙涛勇曾经有一句很“经典”的话：“假如30岁前不去敲钟，都觉得人生不够完整”。2013年创立微盟之后，孙涛勇就一直在为微盟上市而努力，但是几番折腾后依旧无法顺利实现，到了2017年眼看已经到了30岁了，也许是不想自己食言，孙涛勇在当年选择了将微盟并入上市公司天马股份体系中，想通过曲线实现上市。
本以为抓住了最后的救命稻草天马股份，就可以顺利把自己当年吹的牛实现，然而孙涛勇带领微盟科技曲线上市的梦却在做了不到半年就惊醒了……
不仅未能实现顺利借天马之力上市，依约买入的3亿元天马股份还最终以5214万市值被强制平仓，亏损2.46亿资金成为了乌龙并购的残局。国内自然人证券诉讼索赔金额最高的案例就此展开。
理念不合终止并购，微盟股份上市计划折戟
2013年4月16日，孙涛勇和宋飘共同出资创立了微盟科技，注册资本为50万元，公司法人孙涛勇，公司性质是有限公司。
此后的三年半，微盟科技经过8次增资和8次股权转让，股东人数扩充至了12人，其中孙涛勇的出资比例也由最开始的99%调整为26.55%。2017年2月，公司正式变更为股份有限公司，这也是公司为上市所走出的关键一步。
但是IPO进程缓慢和新三板流动性不佳令微盟科技打消了独立上市的念头，转而选择了通过并购重组实现资本化。
2017年7月，天马股份向微盟科技抛出了橄榄枝，拟以12亿自筹资金收购微盟科技60.42%股份，交易对手方为包括孙涛勇在内的4名自然人和北京奕铭投资等5家公司，其中孙涛勇的转让价款为5.3亿元。
双方约定本次支付利用分期付款的方式，分别在资产交割完成后、微盟科技发布2017年审计报告后、2018年审计报告发布后和2019年审计报告发布后支付总价款的40%、20%、20%和20%。同时交易孙涛勇等对手方对微盟科技的业绩做出了业绩承诺。
孙涛勇为表达对并购一事的决心以及对未来微盟业绩的看好，承诺自本次交易上市公司股票复牌之日起3个月内在二级市场使用不低于3亿元的自有资金购入上市公司的股票，并承诺12个月内不得通过任何方式减持该等股票，自该限售期限届满后，每年转让股份数不超过在其名下股份总数的 25%。
天马股份公告称截至2017年10月31日，孙涛勇已在二级市场购入了2724.9万股天马股份的股票，交易金额约3亿元，占总股本2.29%。
2018年2月，一份终止收购公告令这次沸沸扬扬的收购案仓促收场，公告称，收购程序启动后，协议各方依照约定积极推动相关工作，经过一段时间的沟通、磨合，双方在经营理念方面存在较大差异，现经各方友好协商，在认真听取各方意见后，经公司审慎研究，从维护全体股东权益的角度出发，协议各方同意终止本次收购事宜。
而天马股份此前已向孙涛勇等交易对手方支付的共计1.05亿股权转让资金也被要求在6个月内退回。
3亿二级市场购入股份，律师：程序形式来看合规
终止收购之后最惨的还是孙涛勇，曲线上市成为泡影不算，3亿元的股份也无人接盘致使被迫平仓。
据悉，孙涛勇购入天马股份的时间是2017年8月30日至2017年9月11日，那段时间天马股份因大额买单的入场交投活跃，股价由10.16元/股一路上涨至11.31元/股，同时也将孙涛勇的投资成本推至相对高位。随后天马股份股价出现回落，在资产重组停牌前跌落至8.49元/股以下。
江苏振泽律师事务所张云律师认为天马股份收购微盟科技股权是现金收购，要求微盟股东孙涛勇购买公司股票是双方约定，有和天马股份利益捆绑在一起的意思，不违反法律规定，应该是合法合理。
天马股份跟微盟科技的股权交易虽然没有定向增发，但是股权转让协议签署后，孙涛勇通过二级市场购买了天马股份的股票，起到类似于定向增发的效果，至于是否想通过交易炒高公司股价不得而知，但是从程序和形式上来看操作合规。
利空不断股价暴跌，3亿市值半年缩水80%
2017年12月底，天马股份开始了长达半年的资产重组停牌之旅，期间公布了与微盟科技的交易终止决定。
2018年5月14日，天马股份正式复牌，受重组终止和因为信披违规遭证监会立案调查的双重利空消息影响，天马股份复牌后连续29个交易日一字跌停，收盘价直逼2元/股以下。
2018年6月22日和6月25日，孙涛勇的所有股份被强制平仓卖出，所得价款共计5213.8万，较买入市值损失2.47亿。
2019年10月31日，天马股份发布公告，称因公司存在关联交易、未按规定披露实控人非经营性占款等情况被证监会出具行政处罚书，同时对公司实控人徐茂栋等公司负责人处以罚款。
行政处罚的正式下达触发了股民索赔前置条件，孙涛勇作为投资者也向天马股份提起了虚假陈述诉讼。今日，公司发布的最新诉讼进展中对此事进行了详细的记载。
张云律师认为孙涛勇在重组之后，按照约定在二级市场取得天马股份股票，索赔流程与普通中小投资者流程一样，但是能否以虚假陈述索赔成功其实是存在变数的，这要看其能否提供相应的证据，特别是其因信任天马股份公告信息购买天马股份。
她指出，孙涛勇案最大的问题是，其购买天马股份股票是基于双方重组的合同约定而不完全是基于公告信息，因此以证券虚假陈述案由起诉，能否得到法院支持目前难以确定。胜诉之后能否获赔看天马股份是否有可供执行财产，如有财产，获赔有保障。
