猎云网注：正如每一个中年人在事业有成，娶妻生子后，仍然会在回家前在车里坐好久一样，小米在上市买房后陷入了自己的中年危机......文章来源：鲲鹏商业评论（ID：kunpengshangye），作者：檀枪枪。
18年港交所，雷军敲响了定制版200公斤的大铜锣，现场700位嘉宾共同见证了小米的上市。随后，以小米为首的一批中国独角兽公司开始了港股上市的热潮。
香港证券交易所也因此市场一片大好，击败纽交所成为全球集资最多的交易所达365亿美元。但小米的股价却开盘即破发，一度大跌近6%。截止今日，小米的股价已近腰斩，是什么让小米跌跌不停，成为了“年轻人的第一次被套牢”呢？
腾讯×苹果=小米？
在小米上市时，雷军曾这样表达过对市值的看法：“我不care小米是不是互联网公司。很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，因为小米是全能型的。”
雷军甚至在上市当晚举办的庆功宴上表示，要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。
显然雷军对小米的未来是非常自信，但开盘即破发的情形显示了资本市场对于小米前景的怀疑。“腾讯乘苹果”的说法或许未来会有这个可能，但现在，更多只能理解为不甘语境下的乐观表达。
雷军之所以说小米的估值是“腾讯乘苹果”，是因为小米对自己的定位并非单纯的手机硬件公司，而是“以手机、智能硬件、loT为核心的互联网公司”
不过，翻看小米的招股书可以发现，三大收入来源中，贡献最多的仍然是智能手机业务，而小米宣称的互联网服务不过其总营收的十分之一。
再细究，MIUI是小米互联网服务的主要入口，而随着近年小米手机国内市场销量停滞不前，MIUI的渗透率也在降低。依靠MIUI为入口的小米视频，游戏，应用商店等服务，并不具有强烈的用户粘性，当消费者换掉手机，这些用户就会转移到其它手机的服务体系中，这些服务归根到底未能形成自身的差异化优势。
如今的小米，不论雷军如何描述小米的定位，但从市场和其商业模式来看，在互联网+loT+手机的三条大腿中，手机业务一定是最重要也最健壮的一条。
但小米手机的前景似乎也不容乐观，根据分析机构IDC 数据显示，小米二季度国内出货量同比微涨2%，比去年二季度多卖了30万台，达到1450万台。但是对比华为出货2850万台，涨幅21.3%；OPPO出货2120万台，涨幅5.5%、vivo出货1990万台，涨幅24.3%，小米的涨幅是最小的。
如今的小米似乎离“让上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”的诺言越来越远了。
有小米的工作人员透漏，”刚上市那会身边同事都研究怎么去香港买股票，后来就没再听到过声音了，买了的人大概是赔了不少。“
不止小米的员工，小米刚上市时，许多米粉都宣称要用实际行动来支持小米，一位第一天敲钟就购入小米股票的市民王先生就表示”第一次炒股，对股市，大环境根本没有概念，只是觉得小米还是众多企业中靠谱的，像顺丰，苹果一样，都是有很好产品的，能得到大部分人的认可。”
后来的小米一路下跌“刚开始亏的时候我以为是暂时的的，后来一直跌，就全抛了，知道我心里多痛吗”。
小米的股价下跌不止是其业务能力不足上的问题，全球资本市场的萧条也是重要的原因。有分析师称，现如今的环境像极了2000年的纳斯达克。那场互联网泡沫中，新浪、搜狐、网易先后上车，受到的波及可想而知。其中，网易上市即破发，并在之后的一年内市值蒸发了90%。但好在他们三家挺了过去，但在它们身后的，却是一地残骸。新经济公司的盈利能力可能将迎来拐点，而市场流动性的收紧越来越像2000年。
而面对萧条的大环境和跌跌不休的股价，雷军开始了关于loT新故事的讲述。
All in loT的困境
在小米2018年财报会议上，雷军说，AloT此前是AI+loT，是人工智能+物联网平台。但是从2019年起，对小米而言，AIoT是“All in loT”。未来5年内，小米将在AIoT领域持续投入超过100亿元。
小米不是从今天才开始发力loT的，早在2013年，雷军就开始了小米生态链的布局。根据小米给出的数据，小米已经投资了200多家生态链企业，其中超过90家生产智能硬件。截至2019年一季度，小米loT平台已连接IoT设备数达到1.71亿台(不包括智能手机和笔记本电脑)，同比增长70%；小米AI音箱出货量超过1000万台，而人工智能助理小爱同学2019年3月份月活用户超过4550万，同比增长247.2%。
如今的小米是全球最大的物联网设备连接平台，占全球物联网设备数量的1.9%，超过亚马逊的1.2%和苹果的1.0%。
根据一位北京小米之家的工作人员透漏，他们店中小米生态链产品与手机的销量比例约各占一半。可以看到，不论是宏观策略还是实际销售，米家的产品在小米的销售体系中已经占据了十分重要的地位。
小米踏入的loT赛道有多大的拓展空间呢？工研院产科国际所研究表示，全球IoT市场将从2017年的6314亿美元，于2021年首度突破1兆美元，并成长至2022年的1.19兆美元，2017~2022年的年复合成长率(CAGR) 达13.6%，是未来几年推动科技产业发展的一大动力。
在旧的手机业务难以突破的当下，小米选择竞逐loT的蓝海，结合其在loT领域的已有优势，小米显然已经手握船票。但在诸多繁盛的背后，小米在LOT领域的布局也充满了隐忧。
首先就是研发实力的问题。18年的小米6X发布会上，雷军称，小米硬件综合净利润永远不超过5%。小米的性价比策略为小米赢得了部分市场，也是雷军信奉的产品真经，但极致的性价比意味着极低的利润率，而极低的利润率也会反映到产品之上，具体的表现就是研发投入较低，研发能力孱弱。
而AIoT行业是一个对生产资料要求很高的行业，其集成度高，需要通信和互联网技术。5G赋能最大的的产业或许就是物联网，这也说明了loT的技术和生产门槛颇高。loT大到冰箱空调，小到洗手机电水壶，都有一定的技术门槛和行业壁垒，小米要想在这个领域有所建树就一定要补齐技术短板。
一位小米之家的员工这样评价小米的待遇：“华为工资高，OV提成利润多，苹果福利好，就小米最穷，利润最薄，工资最少。”低利润造就低工资，而低工资就难以吸引高技术人才，小米的性价比模式导致的较低研发投入或许会是小米在loT赛道角逐的最大困难。
在5G技术的萌发期，尚未完全迎来爆发的loT市场，可以说是一片蓝海，而如果没有抢到关键的技术优势就会很容易被人甩开——诺基亚的惨痛教训犹言在耳。
除却技术上的隐忧，行业竞争带来的挑战也不容小觑。loT赛道的玩家愈来愈多，既有华为OPPO这样小米的老对手，也有亚马逊和苹果这样的国际巨头，老牌家电厂商格力，海尔等也磨刀霍霍。
华为有充裕的资金和技术优势，OPPO有发达的线下渠道，亚马逊和苹果的体量是在loT这条赛道的任何其他厂商无法比拟的，格力海尔在传统家电领域深耕多年，他们各自有各自的优势，小米在这场比赛中的先发优势能持续多久也充满了未知。
最后，小米生态链自身运营模式也有一些为人诟病的地方。在超过100家的小米生态链企业中，不乏十分成功的案例。例如打造小米手环的华米科技，18年2月于美国纽交所上市，成为小米生态链首家在美上市企业。
小米旗下的生态链企业虽因小米投资或在供应链上的帮助而起家，但在一段时间的发展后大都受制于小米的性价比策略，自有品牌也几乎没有存在感，而这也就意味着，其盈利能力较为低下，所以小米生态链旗下的许多较为成功的企业都妄图走出“小米模式”的阴影。华米就曾斥重金推出旗下自有品牌AMAZFIT智能手表，但没了小米的加持，销量惨淡。
走出“阴影”较为成功的企业是小蚁，小蚁在依靠小米生态链的扶持下，打造出许多诸如智能摄像头，运动相机之类的爆款产品后，小蚁开始试图扶植自有品牌，并且取得了不错的成果。也因此网上一度有传言称小米与小蚁彻底分家。
在小米第一届生态链大会上，雷军曾经“狂怼”华米和小蚁，就是因为这两家公司“发展大了，不太听话”。小米生态链企业和小米公司中间的时常会树立这样的藩篱，而这也为小米全力进军loT产业埋下了未知的隐患。
留给小米的时间不多了
罗永浩有次在演讲时说，自己做手机是为了“下一个计算平台”到来之前，自己的公司有资格站在赛场上，这才选择了做手机，外界宣传的所谓理想情怀其实很难让他支撑这么多年的。
小米做loT的处境与此类似，如今的loT尚处于初级阶段未到快速增长期，手机仍然是小米的主营业务，没有手机作为平台入口的loT势必难以发展，loT和手机的关系是一体两面的，同存亡，共生死，没了谁都不行。
可以看到小米也在有意强化这一点，小米的手机几乎都自带红外遥控功能，可以自如地操控家电产品。小爱同学这一语音控制中枢也时常作为小米手机的卖点出现。
而在当下，小米手机在国内市场愈发乏力，在经历了诸如拆分红米，成立家电事业部等一系列组织架构调整后仍未有明显的改观，也难免让人对loT的发展产生忧虑。
相较于小米在市场策略上不断地调整，小米在产品层面则是止步不前，用一位用户的话说：“小米越来越无聊了。”
小米这几年的产品水准有目共睹，对比隔壁华为在5G时代的巨大声量，OV一改从前的后发策略，成为手机厂商的创新急先锋，以往靠着口碑，产品积攒下来的用户正被市场的浪潮推离小米。
国内手机已进入存量市场，厂商们从前都在各自领域拓展市场，偶有交集，如今，我多卖一份，你就少卖一份，短兵相接，竞争尤为激烈。小米想要在国内市场扩大份额，实为不易。
不仅国内市场，海外市场小米的优势也在缩小，自小米登顶印度市场出货量第一的宝座后，国内OV等厂商加紧了在印度的市场布局，去年5月，OPPO在印度市场推出了主打线上的子品牌Realme，不到一年时间就冲到了印度市场的第一梯队，国产品牌，一加荣耀也顺利晋位线上市场份额第四第五名，其他厂商进步之快，小米优势不再明显。
在loT从蓝海变成红海之前，小米至少需要保持现在在智能移动终端上的优势，否则丢失平台入口的小米将陷入十分被动的境地。作为loT的关键技术，5G的商用已经开始，留给小米成为AloT巨头的机会时间不多了。
尾巴
“世界上没有手机公司销量下跌后还能逆转，除了小米。小米成功是奇迹，逆转更是奇迹。”
2017年，在引领小米脱离销量暴跌36%的绝境后，雷军满怀激情地说道。如今的小米又陷入了销量下滑的危机，与16年如出一辙，而愈加成熟的手机市场已经不会再给厂商犯错的机会，稍有不慎便会被踢出赛局。
今年已经是小米创立的第九个年头，这期间它经过茁壮成长，经过青春阵痛，又经过上市辉煌，如今的小米仿若进入了中年，在事业上有一定的成就，甚至还在北京买了房。
但正如每一个中年人在事业有成，娶妻生子后，仍然会在回家前在车里坐好久一样，小米在上市买房后陷入了自己的中年危机。
下车回家前，它坐在车里，沉思良久。
