猎云网注：资本寒冬下，企业CEO们如何度过危机？硅谷著名天使投资人、红杉资本首位投资猎手贾森·卡拉卡尼斯不久前，给自己投资的所有创业公司的CEO们写了一封公开信，提醒他们谨防市场崩溃风险，并尽全力渡过这次危机。文章来源：笔记侠，作者：中信出版社《富人思维》读书笔记，笔记侠经出版社授权发布。
笔记君说：
面对全球范围内的经济不景气，所有企业的经营者都如履薄冰，一不小心就可能让自己辛苦打拼的事业付诸东流。
未来的市场环境会如何变化，如何在资本寒冬中生存下去，怎样有效调整自己的业务模式，成为所有经营和投资人们最关心的话题。
硅谷著名天使投资人、红杉资本首位投资猎手贾森·卡拉卡尼斯不久前，给自己投资的所有创业公司的CEO们写了一封公开信，提醒他们谨防市场崩溃风险，并尽全力渡过这次危机。
从这封信中，我们能看到一个顶级投资人对于当前市场的预判以及对于未来发展的长远思考。
以下，请享用~
朋友们：
在刚刚过去的这个周末，我把下面这封邮件发给250多名我所投资的公司的创始人。
这封邮件的目标，是让我的这些公司创始人们做好准备，因为当市场开始调整，然后崩溃时，他们的创业公司会遭遇到麻烦。
我并不是认为市场已经见顶，或者说市场要崩溃，我只是给我的创业者们一幅蓝图，让他们知道如何在一个下行的市场里生存、发展。
一、黄金时代的终结
我们之前一直处于一个牛市之中，这个牛市已经持续了10年了。
从华盛顿到莫斯科，到处都是一片混乱，你们当中所有的人都在努力试图引起顾客和人才的注意，大量高技术创业者正在运营着让人印象深刻的企业，这个人数比例是前所未有的。
在我的创业生涯中，我已经近距离看到过三次这样的大戏上演，我想花点时间，向你解释一下，当市场开始盘整——有时候甚至崩溃时，你的创业公司将会遭遇到什么。
简而言之，我想向你解释一下，当股票市场崩溃时，怎样才能让你的创业公司能生存下来——以防万一而已。
在我看来，在短期内（也就是接下来的2-3年），我们有20%-30%的可能性遭遇到“黑天鹅事件”。
而且既然随时做好长期打算没什么坏处，那么你就应该把这封邮件读上两遍，然后和你的核心团队进行讨论。
严肃对待这条信息，这样做的成本为零，而把下面这件事忽略掉，则有很大的消极影响，也就是“毁灭的风险”（在赌博中，我们就这样称呼它）。
看似自相矛盾的是，在一个下行的市场里，仍然有巨大的、创造财富的机会。
就像在过去的几年里，我曾经告诉过大家的那样：
财富帝国都是在熊市中草创，在牛市中完全建立起来的。
二、黑天鹅
上一批重大的黑天鹅事件包括大衰退（房地产金融骗局导致的）、9·11事件（恐怖事件导致的）以及互联网泡沫（非常规的兴旺，以及金融骗局）。
三个大事件中，两个是金融骗局，这也是能够预料到的。
现在我们有了数字货币，金融政策、贸易政策和学生债务，这些都是可能导致下一次调整或者崩溃的骗局。
这类事件可以导致市场调整，根据以往的经验，这种市场调整甚至意味着20%以上的价格下跌。
当股票市场开始调整时，在大多数事件里，它会反弹回来，但有时候会出现多米诺骨牌效应，从而影响到每一个人，从对冲基金到天使投资人，从风险资本家到种子基金，概莫例外。
当事情真的开始恶化时，所有的资产门类都会走向同一个方向：下跌。
没人能够免于这种疼痛，但疼痛影响到各个经济部门的程度会有很大不同（比如，债券、国内股票市场、国际股票市场以及房地产市场）。
而获胜者都是那些愿意持有大量现金头寸的人。
再说一次，有时候市场调整也就是这么回事——对于创业公司而言并没有什么影响。
甚至都没人知道！我们所能做的，无非是看着那些已经发生的事情。
以下是一旦“大事件”发生后，所会发生的事情的列表：
1、大事件发生了（黑天鹅事件）。
2、抛售股票，看似股市要反弹，其实都是障眼法，抛售继续，直到底部出现。
3、风险资本家决定向他们的有限责任合伙人发出资本请求，有时候是出于礼貌，有时候则是被逼的。他们知道，这些有限责任合伙人也被市场崩溃重创，因此也没有打算从他们身上压榨出更多的东西。
4、争取资格：可以盈利的投资组合公司有了获得更多资金的机会，从而能够在熊市里布局拿到更多的市场份额。
5、接近盈利的投资组合公司在融资时，被迫接受估值折扣——前提是如果他们能够拿到融资的话（想一下流血融资、许可证以及多重清算偏好）。
6、那些还在挣扎求存的投资组合公司则只能自生自灭。
7、种子轮估值猛跌：新的创业公司能够获得的资金，与前一年类似的公司比起来，下降了一半到三分之二（比如现在获得400万到1500万美元的公司，届时只能获得200万到500万美元）。
8、获得用户（通过广告）的成本，获得有才能的雇员的成本以及并购的成本猛跌——这让强大的、资金雄厚的企业变得无敌（比如奈飞、谷歌、脸书和亚马逊）。
在一次崩溃后，股票市场在几个季度后就会复苏（一般是3-6个季度）。
而创业市场的复苏，一般要晚于公开市场2-3年，因为天使基金和有限责任合伙人在赔钱之后，会从原来的贪婪变成恐惧。
如今，我们到了贪婪的巅峰，独角兽投资者、房地产和公开市场都激动地想要部署他们的资金。
在大衰退之后，高净值的决策者都在考虑如何把自己的第二套房子租出去或者卖掉，坐飞机时，还要再次开始坐商务舱，并且削减国内团队的人员规模。
要让高净值决策者和资本管家们重拾信心，这还需要几年的时间，而80%的创业公司是不会有这个时间了。
当高净值投资者清理完个人资产负债表，并且应对好自己的恐惧（他们害怕自己可能失去一半存量资金），他们会再次为你疯狂的愿景而掏钱投资——但大多数创业者到了那时，已经出局了。
三、“过冬”心法
如果你接受以下简略描述的建议，你不但能够在市场崩溃中幸存下来，甚至能够从中获取市场份额。
第一步：想象一下，“大事件”就在今天发生。
问一下自己以下几个问题：
1.我在用所拥有的资金获取利润吗？或者，我能用所拥有的资金获取利润吗？
2.在我的投资者的投资组合中，我的公司是头部的那三分之一吗？
3.我的用户是否足够忠诚，以至于在熊市中依然会消费我的产品？
如果对于以上三个问题，如果你的回答都是“是”，那么恭喜！你将碾压这次“大事件”。
从你现有的投资者那里，用一个好或非常好的价格筹措“投机资金”——他们会很乐意拥有更多你公司的份额，并且帮助你巩固胜势。
如果你对一到两个问题的回答是“是”，也要恭喜你，你的工作做得很棒！
从你现有的投资者那里，用一个相对还行，或者说不错的价格筹措资金——他们会乐于拥有更多你公司的份额，并且看着你有朝一日能够对所有三个问题全都回答“是”。
如果上述三个问题，你都给不出肯定的回答，那么只有两种可能：
1.你还处于（合理的）早期阶段，还没有为自己的产品找到（合理的）市场。
2.你并不是一个好的创业者（你为什么还在创业，你为什么还不去为别人打工？）。
如果是第一种可能性在起作用，也就是说你还处于早期阶段，没有为自己的产品找到合适的市场。
那么你得从你所能找到的任何人那里，试图筹措到足够的钱，并由此获得18个月长的一条起飞跑道，然后你才能找到解决的办法。
如果你读到这里，感觉自己实际上并不适合做创业者，那么你最好还是把自己的公司合并给你所尊重的另外一个人或创业公司，然后在其他公司的管理团队里磨炼、成长（当然，大多数人是没有这个自知之明的）。
底线：在上述所有三种情况里，我的建议都是为资本做一个战争储备箱，一旦市场下滑，你就能进行相应的部署。
所有上述三种情况里，你需要从最好的投资者那里，以最有利的价格募集到资金，但你不应该冒的风险是：
在你的银行账户上，资金能够支撑的时间不超过18个月。
四、在“寒冬”脱颖而出
如果我们的确进入了一个熊市，你在银行里还有足够支撑18-26个月的资金，那么你就可以对以下事物进行资本操作：
1.注意力：试图让客户尝试自己产品的人会变少。这意味着开销售会，和让消费者尝试自己的产品，会变得更容易。
2.更低的资本：你可以大胆地去向所有的供应商提出：给你50%的折扣，并且看着他们中的大部分为了保住你这样一个客户，而接受更低的价格。
3.营销：营销成本会猛跌，因为需求消失殆尽了。
想一下，如果你是一个首席执行官，正好碰到了市场崩溃，你还会为了在101国道上树立一个广告牌，而每月支付3万美元吗？
不，你会想把这笔钱省下来，用来获取客户。
但如果你可以用3万美元的价格拿下5个广告牌，并且由此能够获得很好的投资回报呢？嗯，那你肯定乐意这么干！
对于那些资金充裕的创业公司而言，熊市就是安静而卓有成效的一段时间，棒棒的。
如果你已经走到这一步，那么我要恳求你做一件事，那就是为你的资金“封顶”。
封顶的负面效应小到可以忽略不计，但如果不“封顶”，那么“毁灭风险”就有可能达到10%-30%之多。
当然，也有一种可能就是，我们面对的是一个假的熊市，相反，我们会拥有历史上时间最长的一个牛市，而在所有市场里，将迎来另一个十年“不断向上”的形势。
那么在这种情况下，我们都会如同童话里那样富有，并且我们都会将此视为一次单调的，却是有益的火灾演习。
而且，在这种情况下，你仍然会很高兴把公司建立在这样一个基础上：未来你所拥有资本里的每一个子儿，都不是来得理所应当的。
最好的祝愿！
贾森
