【猎云网(微信号:ilieyun)】6月10日报道(编译:蔡妙娴)
编者注:本文作者为Jeff Cunningham,此文是其采访Gil Penchina整理而成。Gil Penchina是旧金山湾区知名投资人,目前就职于IDG Ventures,曾进行100多起天使投资,其中包括5家独角兽公司。
如果你的名字首字母缩写是“GP”(与General Partner,普通合伙人缩写相同),恐怕你成为风投合伙人也不会让人多惊讶。不过,独角兽天使投资人Gil Penchina却不是什么普通的风投。
和Gil聊天就好像坐在纽约中央车站的餐厅喝葡萄酒,总留有令人回味的一口。在我的上次采访后,Gil打电话来,给想要进入天使投资行业的人提出了几条建议。
JC:Gil,2017年投资你认为最需要注意的是哪方面?
GP:主要是估值。估值有点疯狂了,2017会是新的“2000”吗?
这可能都算不得新闻了,但人们看着创企总会想,嗯,这些孩子制造了点都关系,还挺厉害的。我发现,大家总是对现实情况有所低估。最丑恶的情况是什么?就是那些谁都没听说过的灾难。
我记得有一段时间,媒体铺天盖地地报道Zenefits和Theranos,震惊于它们的恶行,不相信它们欺骗大家。其实这种情况很多,这些创企因为压力太大,经常会打擦边球或者越线。就在现在,我还在和一家公司严肃对话中呢。
JC:投资人是否需要留心?
GP:当然。我和一位500 Startups的女士谈到过一家公司,这家公司既加入了他们的孵化器,也加入了Y Combinator孵化器,同一支团队,同一个理念,但用的是不同的名字。这家公司企图让两家孵化器都给他们投资。
听起来是不是像疯狂的拉斯维加斯,而不是硅谷?
其实也不必如此震惊。你想想,你想找的是能够冲破约束的人,但当这些人同样冲破我们的约束时,反而觉得震惊了吗?
JC:年轻创始人是否经常隐瞒自身和公司的情况?
GP:有时候,当你第一次创业时,可能不好意思承认事情发展得不太顺利,也难以面对现实,相比较而言,用于说服自己、投资人和员工的故事就显得美好多了。
JC:现在你的交易数量变多了,是否改变了一些做法呢?
GP:AngelList平台用于进行10万,50万,100万美元级别的融资是很实用,但当你的融资目标达到1000万美元时,它就不那么好用了。我和一家基金合作了几年,现在也在朝那个方向发展。
JC:当你听到别人说,“谷歌会把你摧毁得稀巴烂的”,这会让你丧失投资的热情吗?
GP:事实上,正相反。因为如果你是一只老鼠,别人说后面有头大象想吃掉你,那么你只要比大象跑快一点就好了。
JC:在试水新行业的时候,你是怎样做尽职调查的呢?
GP:从现有的公司开始调查,然后研究每一笔交易,这就是投资的秘密。在调查的过程中,你会建立起人际网络,很快你也会变成人事行业专家中的一员。然后,就会有人打电话给你,这是一个不断升级的过程。
JC:当你做投资决定的时候,协作的成分有多少?
GP:我认为,三个臭皮匠,顶个诸葛亮。和合伙人研究交易总是有好处的,有时候你翻来覆去不知道该不该投资,合伙人往往能提出你不曾考虑的全新角度。
JC:你理想中的交易合伙人是怎样的?
GP:如果你考虑整个交易配对的过程,那么你会发现,总要有一个人了解相应市场和产品,还有一个人要了解财务、估值和交易条款。三个人组在一起就再好不过了。
过去,人们往往会先去大公司工作,再创办自己的企业,现在是直接跳到创企那一步。
不过,过去你去IBM工作40多年然后退休,是因为这家公司很安全;现在IBM可不安全了。一年之内,IBM裁员1万人。
JC:大家不管在职业生涯的哪个阶段,都开始跳槽创企,这是怎么回事?
GP:你想想好莱坞的模式,大家聚在一起拍一部电影——出品人、导演、演员等等。拍摄结束,他们也就散了。对于创企来说,团队建设现在是一个非常自然的过程。主要问题是,创企只要有需求,就可以招到人才,而人才往往需要数十年才能积攒起丰富的经验。
JC:Dave McClure曾写过一篇博文,称你必须进行100-200次天使投资,才能充分了解这个行业,你同意这个说法吗?
GP:以我的经验来看,我认为临界点约为25次种子轮投资。也就是说,每投资25家公司,其中就有一家回报超过25倍。我想Dave McClure的意思是,你投资数量越多,就越能接触到大钱。另一点需要注意的是,投资得越早,你的投资组合就应当越广。比方说,许多A轮融资机构遵循的比例是1:10.
JC:为什么不能选出最优秀的一家呢?
GP:因为择优选择需要你掌握精确的未来发展信息。如果我有超能力能知道哪家公司最有潜力,那我早就退休了。这个问题其实比大家想的要复杂,你说对不对?我的意思是,回想一下过去20年你听说过多少公司你,“今年移动产品会迎来大爆发”,这话我1991年就听过,1997年又听到一遍。2000年大家说了一次,2003年卷土重来。每一次,我们都遇到了优质的团队和产品,但最后都是凄凄惨惨戚戚。但到了2006年,突然之间,iPhone问世了,移动产品真的大爆发了。
JC:有没有那么一个进入风险投资行业的黄金年代?
GP:我不知道这个问题有没有答案。有些人虽然年轻,但理性、拥有精准的判断力;也有些人虽然久经沙场,却容易情绪化,判断力也不怎么样。我想,经验越充足,你越会学会克制情绪。年轻人打高尔夫总是容易气冲冲的,把球棒到处扔;专业高尔夫球手从来没有这种行为,因为他们在比赛中是不带情绪的。
JC:红杉资本、凯鹏华盈这样的大型风投公司在你看来重要吗?
GP:他们喜欢投资中后期公司,比方说我决定投资一家公司的时间点,他们是不会有兴趣的。
JC:风投生态系统中是否有缺口等待发掘?
GP:缺口很多。目前我注重的是种子轮和A轮之间的缺口,或者说A轮早期,主要是帮助创企在证明自己的理念之后进行扩张。另一个重要缺口存在于后期阶段创企身上,比方说它们18个月前以高估值进行了一轮大额融资,现在资金耗尽需要新一轮融资,但尚未取得显著进展。
JC:现在很多人说,我们应当吸引更多女性参与投资,你对此怎么看?
GP:我想这确实是个问题。学习编程的女性不够多,继而进入工程行业的就更少,最后登上工程管理岗位的屈指可数。和世界上的许多其他问题一样,这个问题也没有单一的答案。阳光能够解决许多问题,如果你觉得这是个问题,那么就把它放到台面上来说,尽力扩大自己的影响力,提高人们的意识,这样或许能收获更好的结果。
JC:当你感觉到所投公司没有提交定期报告时,这是否意味着其运营出现了问题?
GP:不一定,但如果你要求他们给出某些信息,他们却遮遮掩掩,那肯定不是什么好事。有时候,创始人和CEO就是太忙了。我经常这么说,“认认真真的发展报告能够显示新手创始人的真诚,却不一定与将来的结果相挂钩。”