【猎云网（微信号：ilieyun
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乍一听，就觉得风险债务投资这个想法很没用。当初创企业面临大量风险时，烧钱的速度比闪电还快——怎么会还有人愿意借钱给他们呢？
在这种质疑声中，Ajay Hattangdi试图将风险债务引进花旗银行。今天，他创办的位于孟买的风险债务公司InnoVen Capital宣布完成与Capillary Technologies（新加坡的社会CRM公司）和Simplilearn（总部位于班加罗尔的在线教育市场）的两笔跨境投资交易。
这两笔交易的总金额约600万美元，进一步巩固了Innoven在印度和东南亚的地位。在Ajay看来，这两笔交易也是风投进步的象征，因为它们将促进亚洲风险投资行业的发展。
到底什么是风险债务呢？
对于初创企业来说，风险投资总是以股权的形式出现，而风险债务的运作方式就好比发薪日贷款（指的是由放贷人提供贷款，借款人以此维持下一个发薪日前的开销，然后在发薪日还上这笔款项）。它给企业提供额外的资金，帮助企业渡过难关，让企业有足够的资金达到下一个里程碑。
InnoVen Capital Group的首席运行官和InnoVen印度办事处的首席执行官Ajay指出，对于初创企业来说，风险债务是“另一条跑道”和“保险政策”。风险债务并不是用来代替股权融资，根据他的说法，这两者在初创企业的发展过程中各尽其职。股权融资是用于企业的长期发展，比如科研和发展这类战略行为；而风险债务则是帮企业解决短期内遇到的问题，比如资产购买和收购，这类情况采用股权融资就得不偿失了。
“举个例子，一家公司在A轮或B轮融资中，获得1000万美元的投资，它还能额外获得200~300万美元的债务融资。”Ajay解释说道。这就意味着该创企现阶段获得了1300万美元的资金，但只需卖出1000万美元的股权，这样公司在现阶段就有更大的增长控制权。
跟所有的风险投资一样，风险债务也伴随着一定的风险。传统的风险投资是对创企的长期发展下赌注，而风险债务则是采取“就近原则”，让企业成功进入下一轮融资。“初创企业倾向于低估自己到达‘关键里程碑’所花费的时间”Ajay说。但是有时候，在风险债务的帮助下，企业或许能以缓慢而平稳的速度赢得比赛。
过桥资金（一种短期资金的融通）的作用和风险债务的作用相似——在下一轮融资开始前，帮初创企业渡过难关——但是，二者终究还是不同的。“我们可不敢拿某初创企业是否会成为下一个Google打赌”Ajay解释道，“我们希望承担风险债务的企业，在下一轮融资成功时，就偿还我们的债务。”换句话说，有一个最终还款的时间节点（下一轮融资获得投资后）。但是过桥资金不同，它不保证初创企业成功获得下一轮融资所需的时间。
那么，什么样的企业才是风险债务理想的候选人呢？它应该是企业界的全能冠军——它应从优秀的投资者手中获得投资，公司的发展规模也不难扩展，而且能够轻松搞定下一轮融资——经Innoven审定，Capillary 和Simplilearn满足上述所有条件。
“对于我们来说，就是要寻找一家一切都“刚刚好”的公司”Ajay在接受Tech in Asia的采访时说道。
如何从“棒球”的海洋中脱颖而出
InnoVen自2008年成立以来，共解决了120笔贷款。最开始的几笔贷款最艰难。对我们来说，难办的不是说服初创企业，而是让风投公司相信风险债务适合自己。相比出售公司的股份来说，创企更愿意接受贷款。
InnoVen这个创业点子最初出现的时间应是在2000年。当时，Ajay在花旗银行工作，他被分到一个工作小组，负责调查印度不断发展的软件和科技行业。在期间，Ajay接触到了不少初创企业。有的初创企业对风险投资的兴趣降低，就问Ajay花旗银行是否可以资助自己公司的发展。
Ajay第一个念头是：不可能。但从那时开始，他就对这个问题非常感兴趣。后来，他去了硅谷银行，这个银行当时正在调查为什么大量的资金都涌进了初创企业手中，而且他们也正在寻求如何做“风险债务”。
Ajay至今都对自己决定做风险债务的那个时刻记忆犹新，他生动地描述了当时的情节：那是在2000年8月某天下午的3：00左右，在那一刻，我清楚地意识到，该死，我必须要做风险债务。
但是，花旗对风险债务并没什么兴趣。“我被拉到一边”Ajay回忆道，“他们说‘你怎么会有这么鲁莽的想法’，初创企业除了烧钱还是烧钱，他们根本没有可以还债的抵押品”。Ajay随后向花旗银行印度的首席执行官做了关于风险债务的pitch，但被对方告知这是缺乏经验的不成熟想法，对方还把棒球中的“三振出局法”拿出来反对Ajay的想法。
“我告诉他，‘我不打棒球，我打曲棍球’”Ajay笑道。整个评论过程都很幽默风趣，但是Ajay知道，他要坚持自己的想法。
由于参加了一个pitch的竞赛，再加上一些运气，花旗银行最终还是同意了Ajay的想法。两年来，他都是“一个人一个业务部门”，每件事从开始到结束都是由他一个人来完成。就算到后来，花旗银行也仅有两个高管支持他的计划。
他在2007年给硅谷银行打了电话，成了硅谷银行旗下风险债务子公司的带头人，该子公司就是InnoVen Capital的前身。
进军东南亚
在跟印度的Byju、Snapdeal、Myntra等初创企业完成第100笔交易后，InnoVen于去年进军东南亚。它在东南亚的投资对象包括马来西亚的KFit和设于泰国的Pomelo。InnoVen的主要投资者是 Temasek和United Overseas Bank。Ajay表示，InnoVen的下一任务就是进入中国。
随着银行不断进入初创企业风险债务领域，风险债务在东南亚的流行趋势不断上升。但是，风险债务仍面临着一个老大难的问题，它还是仅适用于已经成功完成某轮融资的初创企业，这就说明风险债务的业务对象需有雄厚风险资本做后盾。
Ajay觉得东南亚的InnoVen给自己一种“似曾相识的感觉”——与新兴风险资本打交道累并快乐着。“这就好像我10年前刚到印度一样”Ajay说道。
