【猎云网(微信号:ilieyun)】7月5日报道(编译:田小雪)
当下,全世界充满了各种不稳定因素。
约一周前的英国退欧事件已经给股票市场带来了巨大的冲击,而美国这边的大选也不让人省心,引起市场幅度不小的波动。
现在又有消息称,大西洋两岸的经济恐怕也会出现衰退。债券的市场利息率已经创了历史新低,约有超过10万亿的债券都以负收益率完成交易。
对于市场上那些持有可观回报期望的投资人来说,这无疑是一个巨大的挑战。
Byron Wien是一名来自黑石集团(即Blackstone Group,美国最大的上市投资管理公司)的投资专家。他在过去的一段时间内都在欧洲出差,他表示目前市场上的情况不容乐观。
他指出:“每当我去到一个地方,投资者就会以近乎恳求的态度,向我推荐一种资产类型,他们希望能够从中拿到双倍回报。但是我明确指出,公共股票未来的名义回报率只有5%,肯定达不到10%。虽然失望,但是它们在听完我的理论之后也都表示理解。如果实际增长率为2%,通货膨胀率为2%,生产能力为1%,那么真正拿到手的收益就只有5%。”
除了市场动荡之外,我们还面临着许多长期性的挑战。比如说,现在的人们都希望能够活得长久,但是工作岗位越来越少,这肯定不能为越来越多的退休人员提供支持和保障。这样一来,就给政府的补贴项目增添了不少压力,从而会导致赋税加重。
针对这方面,Wien表示:“气候变化会给食物的生产带来严重的影响,随着人口的不断增长,我们肯定会面临食物短缺的问题。而什么样的因素能够推动生产能力上涨呢?现在恐怖主义日益猖獗,我们需要花更多钱来保护自己的安全吗?亚洲地区各个城市的污染问题会限制他们的增长吗?在这样一个备受低回报率折磨的投资环境中,这些长期性的问题使资产分配变得更加困难了。在我所接触过的投资者中,几乎每个人对投资的收益和回报都抱有过高的期望。但有的时候,哪怕他们自己意识到了,也很难说服上司着眼于现实,将这些期望值降下来。”
而除了Wien之外,还有很多人对这些话题显示出了强烈的兴趣。Henry McVey便是其中之一,他就职于全球经验最为丰富的老牌私募股权投资机构KKR,担任全球宏观和资产分配这一块的负责人。他表示,目前整个市场要警惕一种“少儿不宜”的现象。另外,他还引用了股票的高市盈率和债券的低收益率作为对比例证。
他还表示,在目前这种状态下,央行行长所采取的非常规政策工具已经越来越不起作用了。
McVey解释道:“特别要指出的是,在9.9万亿的固定收益债券出现了负收益的情况下,我们肯定是看不到传统养老金、基金和个体投资者实现预期收益回报的。”
另外,麦肯锡对这一问题也有所研究。其研究人员估计,在接下来的20年中,美国和西欧市场的表现会起伏不定,快慢和高低交替,但不管是哪种情况,都绝对不会超出过去30年的表现。
下面就是MGI举的具体例子:
为了更生动地解释,就假设主人公是一名30岁的青年人。他/她希望能够实现股票和固定收益债券这个混合投资组合的4.5%回报率,就与市场恢复时的数据产不多。但是在过去的30年中,同样组合的回报率是6.5%。而在其他条件相同的情况下,为了弥补这一缺口,每个人都必须要多工作7年,或者比现在多存一倍的存款。
总之,无论是投资者,还是个体消费者,现在都处于一个比较困难的时期。