猎云注：纪源资本是一家专注于美国和亚洲地区扩展阶段企业的领先风险投资公司。在GGV的投资名单中，不乏阿里巴巴、滴滴、去哪儿、Airbnb这样的明星公司，这家机构还曾推动优酷土豆的合并。GGV投资副总裁李浩军接受《第一财经日报》编辑专访时提出了自己的观点，发生在寒冬下的大并购并不是偶尔，O2O和互联网金融领域的并购可能会持续发生。本文转自新浪科技，以下为文章全文，原文链接。
10月，美团和大众点评宣布合并。随后，百度将去哪儿的控制权转让给携程。加上此前的滴滴和快的，58同城和赶集，2015年以来，互联网领域的四起大并购足以让行业发生不小的震动。
其中，滴滴和去哪儿背后有着一位共同的“金主”，那便是GGV纪源资本。在GGV的投资名单中，不乏阿里巴巴、滴滴、去哪儿、Airbnb这样的明星公司，更加值得关注的是，这家机构还曾推动了中国科技领域的第一笔超过10亿美元的并购——优酷土豆的合并。
近日，在黑马营十期项目路演之后，GGV投资副总裁李浩军接受了《第一财经日报》编辑的专访，他表示自己对黑马营十期中的移动互联网项目以及B2B类项目非常关注，并认为发生在寒冬下的大并购并不是偶尔，O2O和互联网金融领域的并购可能会持续发生。
并购将持续发生
李浩军表示，现在的创业环境经常是这样，当一个创业者想到一个好点子的时候，很多人都会跟进去做一样的事情。这时候如果资金涌入比较多的话，会造成很大程度上的恶性竞争，不如大家联起手来把一个事情做好，最终推动整个行业的进步，这也是市场发展过程中的一个必然选择。
他指出，此前过度投资的行业并购还会继续发生，如O2O和互联网金融。
O2O和互联网金融是近年来互联网创业中非常火爆的两大领域。但是相对于2015年来急速降温的O2O行业，互联网金融似乎仍然是繁华一片。网贷之家的数据显示，尽管资本市场此前遭遇急冻，但2015年10月，P2P行业整体成交量达1200亿元，而历史累计成交量更是一举突破万亿元大关。
“现在的互联网金融就像当年团购的千团大战，除了一些已经倒闭的或者不再运营的，现在活跃在市场上的创业公司数量还是很多，往后是不是每家都能做到10亿美元及以上的规模呢？事实上，要做到这样一个体量并不容易。”李浩军表示。
资料显示，目前国内估值在10亿美元及以上的公司包括了蚂蚁金服、陆金所、红岭创投、宜信、拉卡拉、人人贷、拍拍贷、玖富、分期乐、趣分期和融360等公司，但在互联网金融的大盘子里仍是屈指可数。
对于上市公司来说，国家政策鼓励创新，国内大量的上市公司有转型的诉求。对创业公司来说，现在国内互联网投资环境越来越成熟，往后选择也会更多，上市或是被并购。李浩军认为，并购的频繁发生实际上也是国内市场成熟的一种表现，以后，并购会成为除了上市以外最主要的退出途径，对于VC来说也是好事。
寒冬里备好干粮
并购的发生并不完全因为资本寒冬的到来，李浩军认为，一个公司的商业模式和扩张程度实质上决定了它能走多远。
“大部分企业在2014年都是处于扩大规模的阶段，但很多企业拿了大笔的融资后，其扩张是过度的，过度的扩张带来的就是运营效率的低下。你只是因为花了很多钱才把摊子铺得很开，但可能并没有找到商业模式。”李浩军认为，如果没有自己的商业模式，对于现金的消耗又是比较大的情况下，寒冬到来时肯定会比较困难一些。
这样的案例在O2O领域并不鲜见。GGV管理合伙人童士豪此前就说到，大家疯狂圈地的时候，你不圈你是傻子，用户增长得很快，但产品很粗糙。现在整个行业的增长放缓后有两点已经很清晰了：其一，用户不可能出现爆发式增长；其二，投资人也越来越清楚这个领域，创业者拿到大资金的机会没有那么容易了。
事实上，2015年年初，就在资本市场还呈现一片大好之势时，GGV已经在内部预警，提醒创业者要尽早融资，并且看好现金流。
“你要知道怎么样让自己在一年或者一年半的时间里，没有新的资金进来的话，能让企业做的很稳定、健康。”李浩军说，GGV所投的企业中差不多有70%~80%在2015年做了新一轮融资。
如果不是投资人的提前预警，等到资本市场的低潮传递到一级市场时，可能已经来不及了。市场过热的时候，创业者就应该有危机意识，市场始终是在起伏的，既可以涨得很快，也可能迅速回归。
不过，多数投资人都会认为眼下寒冬的到来对于创业者来说并不算坏事。李浩军也希望在好的企业能在此时胜出。
他说到，好的企业家在市场任何时候都很有忧患意识，会把自己的现金都看得很紧。寒冬来临时是最比拼运营效率的时候。过冬的时候，大家比的就是谁用的钱少，但做得效率更高，所以好的企业往往能在这种时候脱颖而出。
来自黑马营的统计显示，2014年10月到2015年10月，黑马营十期140名学员中，59人获得融资，占比42%，融资总额为49.6亿元。其中B轮以后融资16人，融资额超34亿元。新三板上市6人，黑马内部互投项目23起，互投融资额达数千万元。仅2015年下半年，即有融资33起，融资额达28亿元。其中，融资金额最高的学员企业为海外短租平台住百家，该公司8月完成2亿元的B轮融资，数月之后再度完成5亿元的C轮融资，合计融资额达到7亿元。
编辑问及这一轮寒冬持续的时间可能有多长，李浩军表示，不会像2008年的金融危机时形成系统性的金融风险，现在很可能只是市场一个理性的回调。至于这样的回调会持续多久，“应该不会太久”。
